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上半年经济进展明显好于2024年🥦🍋🧄🥑，但存在“强现实、弱预期”的不足💋🥬。A股全市场剔除金融后🤬🍑👞，2025年一季度营收同比增速-0.5%💯🥝👜💝。2024年度-1%，处于收窄趋势🍉，但仍低于负债端利率水平；2025年一季度归母净利润4.3%💗😻，2024年度-12.3%💘🥦；2025年一季度ROE为6.64%，2024年度6.7%，仍处于自2021年以来的下行周期。化债背景下信用收缩、需求不足仍是当前主要矛盾🍅🍅🥔👗，指数很难突破中枢大幅上涨。另一方面，在配置型资金托底的背景下，A股指数短期同样不会出现大幅下跌的走势。预期未来指数仍以震荡为主。

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除此之外，在经济改善的同时，往往伴随着大型产业趋势的发展，大型(xing)产业趋势的特征是低渗透率，政策支(zhi)持，关键技术和产品的变(bian)化带来渗透率预期的快(kuai)速提升。大(da)型产业趋势(shi)也是阶(jie)段II的核心进攻方向。报告的第三部分将会进行详(xiang)细论述。

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流動(dòng)性1500股票(piao)池中，本週錶(biǎo)現(xiàn)較(jiào)好的囙(yīn)子有單(dān)季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(run)衕(tòng)(tong)比增長(zhǎng)率(2.31%)、單季度淨(jìng)利潤衕比增(zeng)長率 (2.09%)、6日成交金額(é)的迻(yí)動平均值(zhi) (1.55%)。錶現(xian)較(jiao)差的囙子有市盈率囙子(zi)(-1.74%)、市盈率TTM倒數(shù) (-1.69%)、單季度ROE (-1.41%)。

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然而2023年下半年至今，一级市场的政策环境已发生较大变化。2023年8月27日证监会提出“阶段性收紧IPO节奏🍎，促进投融资两端的动态平衡”。2024年IPO市场进一步收缩💌👘，当年仅有100家企业上市💌，上市数量创2014年以来的新低🥾💗💛。

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2、另一家企业代表岩思类脑，专注(zhu)于脑科学和人(ren)工智能前沿研究。该公司负责人称，岩思类脑(nao)将与(yu)临港司南在上海虹桥脑机接口产业(ye)集聚区联(lian)合设立“岩(yan)思司南脑(nao)科学实验室”，致力于构建贯穿“数据-算法-硬件-系统”全链条的技术协同创新体系，构建覆盖脑科学基础研究、脑(nao)健康、脑机接口应用及类脑智能前沿探索的高质量脑(nao)电数据与算法共(gong)享平台。