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分区域来看，市场表现大相径庭。LVMH集团2025财年第一季度财报显示，仅欧洲市场实现2%的增长，其他主要市场均呈跌势。其中🥒，亚太市场（不包括日本）收入同比下滑11%，远超市场预期的4.69%降幅🍋🥿，在集团总收入中的占比由2024年的33%下降至30%；日本市场收入同比下滑1%；美国市场尽管时装与皮革制品部门以及珠宝与腕表部门表现尚可🍆🍓🍈，但整体仍出现小幅下滑🥬，有机营收下降3%👘🥔，低于分析师预期的1.19%增长👗。

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2、唐晨：一是关税问题，在90天暂停到期后可能存在不确定性👡💛💕；二是全球债市潜在的风险事件，因为港股的重要的估值锚仍是美债收益率😡🍑👛；三是若产业层面释放价值的过程阶段性低于预期，会造成一定的估值收缩😠；四是减持与再融资🧡🍊🍈。