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本周(2025.06.23-2025.06.27,下同)A股强(qiang)势(shi)上涨,北证50周度上涨6.84%、领涨主要宽基指数。交易情绪方(fang)面,市场强势上涨伴随成交量(liang)稳步抬升,量能指标转入积极(ji)区间(jian),截至周五(2025.06.27,下同),量能择(ze)时指(zhi)标仅北证50维持谨慎(shen)观点,其(qi)它主要宽基指(zhi)数转为看多信号。股指期货基差方面,本周各大股指期(qi)货(huo)主力合约(yue)基差均(jun)有收窄,对冲成本(年化)均有减小。资金面方面,ETF资金(jin)出现止盈(ying),股票型ETF资金整体呈现净(jing)流出,科创板(ban)、中小盘为ETF净(jing)流出(chu)主要方向。
盈利方(fang)面,5月工业企业(ye)盈利同比增速(su)转负,主(zhu)要受内外需求不足、价(jia)格拖(tuo)累等因素影响(xiang)。三个月滚(gun)动(dong)来看,大类板块盈利多有(you)放缓(huan),TMT逆势改善,资源品、必需消(xiao)费、中游(you)设备保持正(zheng)增。细分领域中装备(bei)制(zhi)造业是盈利的主要拉动,TMT制造业同比(bi)增幅(fu)扩大。结合(he)工业企业(ye)盈利(li)、行业所处库存周期位置以及高频景气指(zhi)标,预计中报业绩有(you)望延续(xu)较高增速或改(gai)善的领域主要集中在:1) TMT领域,半导体、光学光电子、消费电(dian)子、运营商、软件等领域受益于消(xiao)费类景气边际回暖(nuan),算力租(zu)赁订单持续落地,半(ban)导体周期复苏与国(guo)产替代加(jia)速,业绩有望改善;2)中游(you)制造领(ling)域,部分领域景气(qi)度有所回(hui)暖(nuan),中报盈利或有改善,如汽车、光(guang)伏、自(zi)动化设(she)备等;3)消费服务领域,受益(yi)于(yu)扩消费政策提振、电商平台(tai)大促、五一端午等多重(zhong)假日**,有望延续(xu)两位数增长,其中饮料乳品、农副产品、家电(dian)、家具、饰品、美容护理等零(ling)售领域盈利有望持续改(gai)善;此外贵金属、燃气、电力、农化制(zhi)品、氟化工等领域需求稳健(jian)增长或回(hui)暖,叠加供给刚(gang)性或(huo)受限,中报业绩有望边际改善。
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2、具体来看,饮料乳品受益于旺季消费回暖👿,生鲜乳价格同比降幅持续收窄🍑🥬👗💞,5月乳制品产量同比增幅扩大,盈利有望触底回暖;1-5月份农副食品加工生产端保持改善趋势💛,粮油食品零售中枢上移;家电受益于“以旧换新”加力扩围,叠加“618”大额补贴,内需表现亮眼👗🤍🍎,5月家用电器音像器材零售同比增幅扩大至53.0%👝🎒,空冰洗彩四周滚动零售额同比中枢较一季度明显抬升,扫地机器人等智能家电需求持续回暖;家具零售在地产消费偏弱的背景下仍然实现了较高增长🥑🥻,4💝🍒🍓🩰、5月家具零售同比增速均超20%,主要受益于国补政策提振😠😡😠,智能卫浴👅、定制衣柜等需求明显修复,供给端企业持续降费提效,盈利有望修复。但需要关注家电、家具出口在关税频繁调整🩳🍊👘👡、外需放缓之下或有承压,对业绩形成一定拖累👄🥑👢。此外受益于金价上涨,4🍍🍉👅、5月份金银珠宝零售保持20%以上增速;文娱用品零售同比增幅显著扩大至30%以上,预计中报饰品🌽🥒、美容护理部分领域增速有望改善 💋👞。
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單(dān)囙(yīn)子(zi)錶(biǎo)現(xiàn)來(lái)看,滬(hù)深300股票池中(zhong),本週錶現較(jiào)(jiao)好的囙子有單季度淨(jìng)(jing)利潤(rùn)(run)衕(tòng)比增長(zhǎng)率(1.94%)、5日反轉 (1.83%)、標(biāo)準化預(yù)期外收入(1.79%)。錶現較差的囙子有大單淨(jing)流入(-0.87%)、ROIC增強(qiáng)(qiang)囙子 (-0.63%)、單季度ROA (-0.45%)。2、具体来看,饮料乳品受益于旺季消费回暖👿,生鲜乳价格同比降幅持续收窄🍑🥬👗💞,5月乳制品产量同比增幅扩大,盈利有望触底回暖;1-5月份农副食品加工生产端保持改善趋势💛,粮油食品零售中枢上移;家电受益于“以旧换新”加力扩围,叠加“618”大额补贴,内需表现亮眼👗🤍🍎,5月家用电器音像器材零售同比增幅扩大至53.0%👝🎒,空冰洗彩四周滚动零售额同比中枢较一季度明显抬升,扫地机器人等智能家电需求持续回暖;家具零售在地产消费偏弱的背景下仍然实现了较高增长🥑🥻,4💝🍒🍓🩰、5月家具零售同比增速均超20%,主要受益于国补政策提振😠😡😠,智能卫浴👅、定制衣柜等需求明显修复,供给端企业持续降费提效,盈利有望修复。但需要关注家电、家具出口在关税频繁调整🩳🍊👘👡、外需放缓之下或有承压,对业绩形成一定拖累👄🥑👢。此外受益于金价上涨,4🍍🍉👅、5月份金银珠宝零售保持20%以上增速;文娱用品零售同比增幅显著扩大至30%以上,预计中报饰品🌽🥒、美容护理部分领域增速有望改善 💋👞。
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