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2HFY25品牌羽绒服业务收入在高基数、暖冬、消费环境波动等不利因素影响下，仍旧录得7%的收入增速🧡👞🍆，体现出公司品牌在羽绒服行业的影响力和销售韧性。分渠道看，直营/批发收入分别同增1%/47%👅。期内公司继续聚焦标杆Top店打造👝，截至3月末，公司约31%的门店位于一二线城市，同比提升2.8ppt；同时公司关注战略增量市场开拓😈🍅，全财年公司净开门店253家。分品牌看🌽，2HFY25核心品牌波司登收入同增7%至132亿元🧅，占羽绒服收入的85%💝🍋🎒。OEM业务FY25收入同增26.4%至33.7亿元👚💓，在波动的环境中OEM业务的高增长体现出公司积极拓展高质量新客户👚💓👘🥭👅，打造订单快反能力和拓展海外产能布局所带来的成效。

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伊朗首都德(de)黑(hei)兰28日举行隆重葬礼，悼(dao)念在近期以伊冲突中遇难的(de)60多名高级将领、核科学家等。在伊朗媒体报道国葬的画面中，沙姆哈尼拄着(zhe)拐杖赫然现身(shen)。以色列(lie)《新消息报》说，这是自沙姆哈尼位于德黑兰的住所本月(yue)早些时候(hou)遇袭以来，这(zhe)名伊朗高官首次公开露面。

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1、从中长期角度，我们建议以周期为轴，供需为锚。关注新科技周期下，全(quan)社会智能化的进(jin)展（国内外大模型的持续迭代、算(suan)力基础设施与(yu)AI生态的完善、AI商业模式的(de)落地、以及AI对消费电子、机器人、智能驾驶等赋能），国产(chan)替代周(zhou)期下相关产业链的自(zi)主可控（国(guo)产大模型(xing)、国产AI应用与(yu)算力、国产集(ji)成电(dian)路(lu)产(chan)业链），以及“双碳(tan)”周(zhou)期下碳(tan)中和全产业链的降本增效（光伏、风电、储能(neng)、氢能、核电），电动化智(zhi)能化大趋势下(xia)电动智能汽车渗透率(lv)增加。

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