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► 私人信用持续收缩+政策“有所保留”，使得整体信用周期难以大幅扩张🩲👅🥔，导致市场底部有支撑👿🥾💔👡，但上行空间也受限。当前中国信用周期的核心困境在于，回报与成本倒挂的情况下，私人部门的信用收缩仍在延续🧄👿🥿🤬。背后的原因🥒👅💌🍌，并非是钱不够多或利率的绝对水平不够低👗👄🧅，而是在相对差距上居民和企业感受的回报预期低于成本💝💛，即私人部门面临的融资成本与回报依然倒挂👗，抑制了私人部门主动加杠杆的意愿。解决之道👄🥕，相比单纯降低成本（利率已经很低且流动性十分充裕）🥭🥭，更有效手段是提高回报预期🍅👞👙🥾，这需靠外力干预（财政逆周期调节）或新增长点（AI科技与新消费）的出现🥕。从这个框架出发，不难理解去年9月底以来市场表现的脉络：一方面👛，市场之所以能企稳反弹且底部不断抬升，是因为上述两个层面积极变化：924后财政发力对冲了私人部门持续的信用收缩🥿🩰，以及春节后AI突破带来新的投资方向🍅👿。但另一方面💘🍄🍇，市场之所以屡次冲高回落🩳🥻💘，是因为预期每次过度亢奋且政策“有所保留”🍄，使得信用周期没有彻底走出收缩。

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中国稀土作(zuo)为中(zhong)国稀(xi)土集团核心上市平台，公司高管变动引发了外界广(guang)泛关注。数据显示，中国稀土一季度净利润为7261.81万元，实现(xian)扭亏(kui)为盈，2024年，该公司净利润为亏损2.87亿(yi)元。

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王青預(yù)計(jì)(ji)，下半年央(yang)行還(hái)會(huì)繼(jì)續(xù)(xu)降準降息，其中降息幅度可能達(dá)到30箇(gè)基(ji)點(diǎn)，降準幅度有(you)可能(neng)達到50箇基點，這(zhè)(zhe)將(jiāng)引導(dǎo)企業(yè)咊(hé)居民貸(dài)欵(kuǎn)利率更大幅度下調(diào)，降低實(shí)體(tǐ)經(jīng)濟(jì)螎(róng)資成本，激髮(fà)內(nèi)(nei)生性螎資需求。

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锰硅主产区低开(kai)工状态难以长期(qi)维持，随着终端用钢需求淡(dan)季的深入、成材产量趋于下滑，锰硅(gui)供需缺口或将逐(zhu)渐回补。钢(gang)厂(chang)对原料的补库积极性难有超预期的释放，加(jia)之交割库库存高企的压制，厂家端的去库难(nan)度(du)恐(kong)将进一(yi)步增加。下半年旺(wang)季钢材有望重回增产周期，锰硅去库情况或将(jiang)好(hao)转，届时(shi)估值或将(jiang)迎来短暂的修复阶(jie)段；而随着(zhe)年(nian)底淡季钢材产量逐渐降至低位，需求的走弱将再次(ci)加重市场的去库压力(li)，压制锰硅价(jia)格的上行高度。综合而言，下半(ban)年锰硅(gui)价格(ge)仍(reng)将以承(cheng)压运行为主，整体(ti)价格中枢(shu)或较当前估值水平进一步下移，需持续(xu)关注主产区的控产动向(xiang)。

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1、无独有偶💞🍌💌💘🩱，6月23日晚💘🍒，飞马国际公告，6月23日收到间接控股股东新希望投资集团有限公司（简称“新希望投资集团”）发来的《告知函》，新希望投资集团与漳州高新区高鑫创业投资合伙企业（有限合伙）（简称“投资方”）👄💝🍍💔🤬、海南宝晶利科技有限公司、新增鼎（海南）投资发展有限公司（简称“新增鼎”）签订投资意向协议🍑，约定投资方对新增鼎或公司进行投资🍉😈。

2、值得注意的是🧄，这是五粮液停产20年后首次重启超低度产品。20世纪90年代初期，五粮液酒推出过29度规格产品，早期采用萝卜瓶设计，90年代中期换代为水晶瓶，不过🩳💗🍄🥥，21世纪初期便停产👗👅💕👗。