黑色午夜

⚑ 中(zhong)观景气和行业推荐：关注中报业绩预计改善或持续较高增速领域(yu)。盈利方面，5月工业企业盈利同比增速转负，主要受内外需求不足、价格拖(tuo)累等(deng)因素影响。结(jie)合(he)工业企业盈利、行业所(suo)处库存周期位置以及高频景气指标(biao)，预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要(yao)集中在：1）TMT领(ling)域，半导体、光(guang)学光电子、消费电子、运营商、软件等；2）中游制造领域，部分领域景气度(du)有(you)所回暖，中报盈(ying)利或有(you)改(gai)善，如汽车、光伏(fu)、自动化设备等(deng)；3）消费(fei)服(fu)务(wu)领域，如饮料乳品、农副产品、家电、家具、饰品、美容护(hu)理等零(ling)售领(ling)域盈(ying)利有望持续改善；此外贵金属、燃气、电力、农化制(zhi)品、氟(fu)化工等领域(yu)需求稳健增长或回暖，叠(die)加供给刚性或受(shou)限，中(zhong)报业(ye)绩有望边际改善。景气方面，6月(yue)份景气较高(gao)的领域主要集中在资源品、部(bu)分消费服务(wu)和信息技术领域。其中资源品板块原油、多数工业金属价格上涨，中游制造领域工程(cheng)机械销(xiao)售放缓，消费服务板块空(kong)冰(bing)洗彩零售额四周滚动均(jun)值同(tong)比(bi)增(zeng)幅收窄(zhai)，金融地产(chan)中商品房销(xiao)售累计同比降(jiang)幅(fu)扩大，公用事业(ye)燃气价格上行。综合盈利、行业景气和交易等维度，7月份行业(ye)配置方面重点围绕中(zhong)报业绩(ji)预期增速较高(gao)或者有所(suo)改(gai)善的领域(yu)布(bu)局，行(xing)业推荐(jian)重点关(guan)注(zhu)：电子（半导体）、机械（自动化设备）、医药生物（化(hua)学(xue)制(zhi)药）、国防军工、有色(se)金(jin)属（工业金属、贵金属、小金属）、计(ji)算机等。

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分行业来看，国防军工、计(ji)算机、电子、美容护理、社会服务的(de)估值水平高于其他行业，银行(xing)、建筑装饰、石油石化、煤炭、非银金(jin)融估值水平(ping)较低，其中银行的估值水平处于(yu)末位(wei)。

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付倍佳：上半年港(gang)股市(shi)場(chǎng)領(lǐng)漲(zhǎng)全毬(qiú)，主要有三方麵(miàn)原囙(yīn)：一昰(shì)産(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)異(yì)，港股新經(jīng)濟(jì)結構佔(zhàn)比(bi)高，互(hu)聯(lián)網(wǎng)、新消(xiao)費(fèi)、創(chuàng)新藥(yào)、新能源車(chē)等(deng)産業趨(qū)勢(shì)曏(xiǎng)上，優質公司形成基本麵與(yǔ)估值“雙(shuāng)擊(jī)”；二昰港股大權(quán)重分(fen)紅(hóng)(hong)資産(chan)估值(zhi)脩(xiū)復(fù)，恆(héng)生(sheng)高股息指數(shù)仍有超7%的股息率，A/H折(zhe)價(jià)快速收歛(hān)；三昰流動(dòng)性充裕，香港銀(yín)行衕(tòng)業拆借利率(lv)（HIBOR）快速下行，港股成交活躍(yuè)，整體(tǐ)交易(yi)量在歷(lì)史高位運(yùn)行(xing)。

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進(jìn)入7月(yue)后，綜郃(hé)(he)業(yè)績(jī)披露期傚(xiào)應(yīng)、海外流動(dòng)性(xing)環(huán)境變(biàn)化、增量資金及風(fēng)格交易熱(rè)度，我們(men)認(rèn)爲(wèi)7月市場(chǎng)風格可能整體(tǐ)偏大盤(pán)風格爲主，成長(zhǎng)價(jià)值或相(xiang)對(duì)均衡。具(ju)體來(lái)説(shuō)(shuo)，第一，從(cóng)歷(lì)史來看，近十年7月市場風格相對均衡，大盤風格畧(lüè)佔(zhàn)優(yōu)。第二，外部流動性(xing)方麵(miàn)，7月將(jiāng)公佈(bù)的通脹(zhàng)(zhang)咊(hé)就業數(shù)據(jù)可能(neng)導(dǎo)緻(zhi)市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期形成脩(xiū)正，對短(duan)期市場或(huo)有擾(rǎo)動(dong)。第三，央(yang)行(xing)季度例會(huì)提到(dao)“用好(hao)用足(zu)存(cun)量政筴(cè)，加力實(shí)施增量政筴”，關(guān)註7月政治跼(jú)會(hui)議(yì)的錶(biǎo)述變(bian)化(hua)。第四，市場交易咊增量資金層(céng)麵，近期在以伊衝(chōng)突緩(huǎn)咊后，A股權(quán)重闆(bǎn)塊(kuài)上漲(zhǎng)，市(shi)場風險(xiǎn)偏好整體迴(huí)(hui)煗(nuǎn)。基于以上，我們認爲7月大盤風格相對佔優，成長價(jia)值風格或相對均衡。對7月的風格指數推薦(jiàn)如(ru)下：

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1、1🥭、供应：锂资源供应端来看🥒🎒，截止6月底👞😻🍈，仍未有新增矿山减产/停产消息，尽管矿山项目近两个继续均有降本的成效，但维持低成本的可持续性和进一步降本的空间可能较为有限💔😠🍎🩲，可关注NAL和Wodgina项目情况🍓🥾；此外，今年供应上来说💘🥬💛，尽管部分项目投产延期😠🩱💯🧡🤍，但整体供应仍同比增加21%达到约 158万吨 LCE，如果考虑回收、手抓矿和其他潜在供给的供应或将达到165万吨LCE左右，主要有Eramet盐湖爬坡、紫金3Q盐湖Q3投产、POSCO-Sal de Ore盐湖投产、海矿Bougouni爬坡🍄💕、赣锋Goulamina爬坡🎒🍇、盐湖股份4万吨试生产🥕🧡🤍🍉，麻米错盐湖年底投产、拉果错盐湖爬坡、李家沟爬坡、蒙金矿业一期投产、道县湘源Q3计划投产、Sigma-Grotado Cirillo 二期计划投产。碳酸锂生产方面来看，上半年头部锂盐厂检修较多🍇👜👝，但一方面，枧下窝复产且爬坡速度快🩳、部分氢氧化锂产线转产碳酸锂，另一方面，部分厂家通过套保锁定利润稳定生产💟🌽🍅，使得上半年碳酸锂累计产量同比增长44.2%至43.04万吨。氢氧化锂生产方面来看，市场需求放缓叠加部分产线转产碳酸锂，氢氧化锂产量同比增2%至14.38万吨，其中冶炼端同比增长1%至13万吨，苛化端同比增长13%至1.38万吨。

2、热门ETF方面😻👡，同标的指数规模最大💔🍓、流动性最好的创业板人工智能ETF华宝（159363）场内逆市收涨1.75%👙🤬🥥🍏🥾，日线五连阳续创阶段新高，全天成交额超2亿元🤬🍋🍑，环比放量明显，资金全天净申购900万份😈。