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盈(ying)利方(fang)面，5月工业企业盈(ying)利同比增速转负，主要受(shou)内外需求不(bu)足、价格拖(tuo)累等因素影响。三个月滚(gun)动来看，大(da)类板块盈利多有(you)放缓，TMT逆(ni)势改善，资源品、必需消费(fei)、中游设备保持正增。细分领域中装备制造业(ye)是盈利的主要拉动，TMT制造业同(tong)比增幅扩大。结合工业企业盈利、行(xing)业(ye)所处库(ku)存(cun)周期位置以及高频景气指标，预计(ji)中报业绩有望延续较(jiao)高增速或改善的领域主要集中在：1） TMT领域，半导体、光(guang)学光电子、消费电子、运营商、软件等领域受益于(yu)消费类景气边际回暖，算力租赁订单(dan)持续落(luo)地，半导体周期复(fu)苏与国产替代加速，业(ye)绩有望改善；2）中游制造领域(yu)，部分领域景气度有(you)所回暖，中报盈利或有改善，如汽(qi)车、光伏、自(zi)动化设备等(deng)；3）消费服务领域(yu)，受益于扩消费政策提振、电商平台大(da)促、五一端午等多(duo)重假日**，有望延续两(liang)位数增长，其中饮料乳品、农副产品、家电、家具、饰(shi)品(pin)、美(mei)容(rong)护理等零售领域盈利有望(wang)持(chi)续改善；此外(wai)贵金属、燃(ran)气(qi)、电力(li)、农化制(zhi)品、氟化工等领(ling)域需求稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受(shou)限，中报业绩有望边际改善。

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具体来看，汽车受益于“以旧换新”政策(ce)提振(zhen)与出口结构优化，5月汽车产销同比增幅扩(kuo)大，新能源车销量延续较高增长，叠加对(dui)美直接出口份额近年来有所下降，出口敞口风险较小，外需维持韧性增长，重(zhong)卡受益于国四淘汰、新(xin)能源(yuan)替代等，销量边(bian)际改善(shan)，中期业绩增速有望迎来拐点。二季度(du)太阳(yang)能电池产量(liang)及装(zhuang)机量持续改善，下游需(xu)求旺盛，产能延续去化，光伏中期业绩或迎(ying)来边际改善。制(zhi)造业智能(neng)化改造(zao)需求持(chi)续释放，工(gong)业机器人产量三个月滚动同比增幅扩大，叠加人形机器人产业化提速，特斯拉(la)Optimus量产(chan)在即，核心零部(bu)件(jian)企业率先受益，自动化设备板块(kuai)中期业绩有望(wang)延续较快增长。

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“我們(men)會(huì)看到需求進(jìn)一步萎縮(suō)，勞(láo)動(dòng)力市(shi)場(chǎng)不倖(xìng)放緩(huǎn)，隨(suí)之而來(lái)的昰(shì)收入增長(zhǎng)放緩，” 這(zhè)位經(jīng)濟(jì)(ji)學(xué)傢(jiā)解釋(shì)道(dao)，竝(bìng)指齣(chū)這種放緩可能會(hui)超過(guò)關(guān)稅(shuì)(shui)導(dǎo)緻短期通脹(zhàng)加速(su)的風(fēng)(feng)險(xiǎn)。

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2、28日上午🧅，伊朗首都德黑兰举行隆重葬礼，悼念在以伊大****中遇难的60多位高级将领🩰、核科学家、新闻工作者和妇女儿童等👄，其中包括伊朗武装部队前总参谋长****·巴盖里、伊朗***革命卫队前总司令萨拉米等人。