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我们(men)认为，多方(fang)面积极因素(su)会在2026年至2027年叠加，构成牛市的核心区间。近期A股向下力度弱(ruo)，向上力度强，也在提示市场更多关注长期积极因素(su)。也要承认，当下行情距离牛市启动仍有一定差距。主要体现为：总(zong)量(liang)基本面预期(qi)偏弱，结构(gou)性(xing)改善还不是牛市级别。各类资金(jin)预期依然割裂，关注基本面趋(qu)势的投资者相对谨慎。短期可能还(hai)有(you)博弈性的指数冲高，2025年二季度至三(san)季度仍(reng)维持中枢偏高震荡(dang)市判断(duan)。

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