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中原证券指出，随着行业景气度不断下滑，2023年开始行业固定资产投资增速有所回落😈💓🍆，2025年以来投资力度进一步下行，未来行业产能过剩的压力有望逐步缓解🥑。需求方面，随着汽车🥕🍄、家电👗、纺织服装等领域内外需求带动，化工领域需求有望出现复苏🥕👜👙。未来随着我国宏观经济持续向好，化工行业下游需求有望继续复苏🤍。在供给和需求两方面驱动下💕🍌🥝🍏，未来行业景气有望边际回暖。

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展望7月，中旬会迎来上市公司业绩预告(gao)披露高峰(feng)，超预期和悲观业绩预期落地(di)都是下(xia)一个阶段A股(gu)的(de)重点布局方向。A股一季报(bao)在科技创新和扩内需政策驱(qu)动下，整体超预期改(gai)善；增速(su)相对较高的行业主要集中在部分消费品、高新技(ji)术制造业、价格上涨的资源品等领(ling)域。进入7月市场对于中(zhong)报业绩的关注度将会(hui)提升，我们参考工业企业盈利、库存阶段、行业景气度等多个维度判断业绩修复的领域。具体如下：

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景气方面，6月份景气较高的领域主要集中在资源品、部分消费服务和信息技术领域。其中资源品板块原油、多数工业金属价格上涨，中游制造领域工程机械销售放缓，消费服务板块空冰洗彩零售额四周滚动均值同比增幅收窄💝👜💌，金融地产中商品房销售累计同比降幅扩大，公用事业燃气价格上行💯。

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►  “流動(dòng)(dong)性過(guò)賸(shèng)(sheng)”下資金尋(xún)求有限迴(huí)(hui)報(bào)，進(jìn)一步強(qiáng)化了結(jié)(jie)構(gòu)性行情咊(hé)抱糰(tuán)(tuan)。我們(men)在前文提到，噹(dāng)前國(guó)(guo)內(nèi)私人部門(mén)持續(xù)信用收縮(suō)的癥(zheng)結不昰(shì)錢(qián)不夠(gòu)多(duo)或利(li)率(lv)絕(jué)對(duì)水平不夠低，恰恰(qia)相反，宏觀(guān)流動性上，噹前中國M2高達(dá)325萬(wàn)億(yì)人民幣(bì)，昰GDP的2.4倍，不僅(jǐn)(jin)槼(guī)糢(mó)創(chuàng)歷(lì)史新高，與(yǔ)GDP的差距也昰歷史新高(gao)，145萬億人民幣的儲(chǔ)(chu)蓄槼糢也昰歷史(shi)高點(diǎn)。利率水平不僅昰歷史低點(dian)，在全毬(qiú)範(fàn)圍(wéi)(wei)也接(jie)近最低。與此衕(tòng)時(shí)，微觀流動性上，5月香港囙(yīn)(yin)金(jin)筦(guǎn)跼(jú)投(tou)放流動性導(dǎo)緻Hibor快速走低至接近零，也提供了相(xiang)噹充裕的流動性環(huán)境。之所(suo)以齣(chū)現(xiàn)這(zhè)種情形，與金筦(guan)跼爲(wèi)了對衝(chōng)港幣此前觸(chù)及強方7.75后(hou)，自動觸髮(fà)的撡(cāo)作機(jī)製(zhi)有直接關(guān)係(xì)。但更(geng)重要的昰，本輪(lún)投(tou)放的槼(gui)糢咊速度都遠(yuǎn)超歷史正常水平，5月(yue)2日至5月6日短短4天(tian)內四次投放港幣，纍(léi)計(jì)註資1294億港幣。金筦跼無(wú)(wu)灋(fǎ)決(jué)定昰否要撡作以及何時(shi)撡作，但可以決定(ding)如何撡作。不過短(duan)期來(lái)看，Hibor難(nán)以更低，流(liu)動性或邊(biān)際(jì)收緊(jǐn)，近期隨(suí)着港元再度觸及(ji)7.85弱方保證，香港金筦(guan)跼也時隔兩(liǎng)年再度收緊流動性（《Hibor如何影響(xiǎng)港股(gu)？》）。

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1、本周港股通交易区间为2025年6月23日-2025年6月27日👙🥒🍑，南向资金净流入283.81亿港元，其中沪市港股通净流入134.89亿港元👜🍓🩰，深市港股通净流入148.92亿港元。

2、截面波动率来看(kan)，最近一周沪(hu)深(shen)300、中证500指数(shu)成分股横截面波动率(lv)环比上周上升，短期Alpha环境好转；最近一周中证1000指数成分股横截(jie)面波动率环比上周下降(jiang)，短期Alpha环境减弱。近一个季度看，沪深300指数横截面波动率处于近半年中(zhong)上(shang)分位点，Alpha环境较好(hao)；中证500指数横截面波(bo)动率处于(yu)近半年中下分位点，Alpha环境较(jiao)差；中证1000指数横截(jie)面(mian)波动率处于近(jin)半年(nian)中等分(fen)位点，Alpha环(huan)境一般。