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2、后续如何(he)演绎(yi)？市(shi)场(chang)若要(yao)延续涨势(shi)，路径一是由EPS改善维持，路径(jing)二则是由增量资金的(de)持续入市推动；在进一步稳增(zeng)长(zhang)政策增量(liang)释放前，预计(ji)市场表(biao)现仍将由资金端/估值端(duan)主导。战略上我们保持看多，维(wei)持下半年指数“更上一层楼”的(de)判断，但战术上(shang)我们认为短期行(xing)情未必(bi)会演绎持续急涨，而是依然将呈现一定的震荡特征。机构中长期资金入市+低利率时代下居民金融资产配置(zhi)比例提升的(de)趋(qu)势是中(zhong)期逻(luo)辑，有望使市场震荡中枢(shu)整体上移(yi)，短期脉冲式波动也可能阶段性超市(shi)场预期。但当前阶段是否(fou)能开(kai)启资金的正反馈螺旋仍有待观察(cha)：一是(shi)今年(nian)以来的结构性行情都未走向持续抱团而是呈现轮动特征，可能表征资(zi)金环境对估值容忍度有一定约束；二是我(wo)们(men)观察到各(ge)方增量资金尚未形(xing)成(cheng)明显合力，更多采取观望、被动跟随策(ce)略，而非主动流入；三是除了内需下滑担忧加剧外，7月中报业绩期、全球贸易环境波动及过于乐观的(de)降息预期能否(fou)兑现均存在不(bu)确定风险。