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5、国际市场方面(mian)：经济增速预期下调，“对等关税”影响下，棉花出口受到影响，叠加(jia)全(quan)球棉花部分(fen)主产国丰产预期，棉价上行难度较大。依据USDA6月报，2025/26年度全球棉花产量同比下(xia)降，需求同比(bi)增加，供需(xu)差同比收(shou)窄，但市场对此认可程度较低，预计(ji)2025/26年度全球棉花产(chan)量或同比(bi)基本持平。需求端，在地缘冲(chong)突不断、经济增速预期下调、“对(dui)等关(guan)税”仍然存在等影响下，全球(qiu)棉花需求量(liang)预计将环(huan)比下调。全球(qiu)棉花(hua)供需层(ceng)面并(bing)不足以支撑棉价上行。美国方面(mian)，本年度美棉种(zhong)植面积(ji)降幅较大(da)，但目前为止(zhi)，受干旱影响(xiang)美(mei)棉面积(ji)占比较低，美棉优良率高于去年收割时期水(shui)平(ping)，本年度美棉(mian)最终产量预计同比基本持平(ping)。美棉出口方(fang)面，预计2025/26年度美棉出(chu)口较去年低(di)基数有一定上(shang)调，但仍低于过去5年均值水平，整体(ti)供需格局来看，2025/26年度美棉库销比预计为30.5%，较去年同比下降，但仍(reng)高于过去10年均值水平(ping)（27.4%），从基本面角度看，本年度供需格局略好于上一(yi)年度，但好转(zhuan)幅度有限。展望未来，除供需层面外(wai)，宏观(guan)层面也(ye)有一定(ding)扰动(dong)，美联储年内降息次数是否如预(yu)期般为两次、美国(guo)对外(wai)关(guan)税谈判进度如何、全球地缘冲突(tu)未来将如何演绎等均是潜在影响(xiang)因素(su)。综合来看，预计2025/26年度ICE美棉期价重心较上半年略有上移，但幅度有限，整体仍以区间运(yun)行来看(kan)，关注宏观及天气扰动。

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不知道这么解释你(ni)是否能明白？有时想想中(zhong)文真是很有意思。一会儿(er)说“慈不带兵”，一会儿说“爱兵(bing)如子”；一会说要“三思而后行”，一会又说要“当机立断”。呵呵(he)，好像并不矛盾啊(a)。他们说的都是(shi)事物的不(bu)同面而已吧？（2010-03-14）

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