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4、成本利润：2025年上半年原料纯碱、煤炭等价格不断下行👘🥻，带动玻璃成本重心持续下移🍓🥬，不同工艺成本降幅虽有差异，但多数不及原片玻璃成品价格降幅多。因此多数工艺已经持续数月亏损，仅煤制气工艺尚有些微盈利🍆🍄👛。下半年若无外界强制因素👞🧡🍄🥾💓，成本和利润或难以推动行业大规模产能清退🍆👅👘👝。

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战略上，去年10月以来震荡市的特征有：估值位(wei)置(zhi)偏低、上市公司(si)盈利偏(pian)弱、政策(ce)基调积(ji)极(ji)、各类(lei)主题机会(hui)活跃，与2013年至2014年中和2019年的震(zhen)荡市类似，后续有望迎来(lai)全面牛市。但战术(shu)层面，对比之(zhi)前震荡市升级为全面牛市临界点（2014年7月和2020年7月）的催化因素(su)，现在宏观高频数据和新增政策的催化并不明显，突破前可能还需要震荡(dang)一段时间。2014年7月(yue)突(tu)破后的牛市，事后(hou)来看并(bing)不是盈利的牛(niu)市。但在指数刚突破的2014年7月，经济指标出现了连续多(duo)个月的(de)持续反弹，比如2014年4月至7月的PMI持续(xu)反弹。与此同(tong)时，更重要的是2014年二季(ji)度，房地产政策明显转向积极，全(quan)国各地放开限(xian)购。2020年7月(yue)突破(po)后形(xing)成的牛市，是盈利很强的牛市，2018年至2019年是上市(shi)公司ROE下(xia)降期，2020年疫(yi)情(qing)冲击的一季(ji)度是盈利阶段性低点，二(er)季度(du)开始盈利快速上行。对应的(de)宏(hong)观指标（比如PMI）也从2020年疫情后持续上行。

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网友：您曾说看好腾讯的商业模式和企业文化，它是家好公司👝。可是后来您又说🩱💓🧅，看不懂它未来的现金流。而且您的持仓很低只有1%（仿佛后来又不是太看好）。我想不明白您看不懂它未来现金流具体是指哪方面👘🍑🍏，对它不确定的又是什么💔🍌💌？

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2、爲(wèi)(wei)何焦煤價(jià)格(ge)上漲(zhǎng)(zhang)，會(huì)對(duì)(dui)工業(yè)硅、多晶硅價格(ge)起到帶(dài)動(dòng)傚(xiào)應(yīng)？陸(lù)詩(shī)元解釋(shì)稱(chēng)，焦煤咊(hé)硅煤有較(jiào)大的相關(guān)性，而硅煤又昰(shì)(shi)工業硅的覈(hé)心原材料之一，囙(yīn)此(ci)焦(jiao)煤(mei)價格變(biàn)化也會影(ying)響(xiǎng)工業(ye)硅的生(sheng)産(chǎn)成本。