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2025-08-16 13:34:42 作者:爲妳而改℡

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1、后(hou)续(xu)如何演绎?市场若要延续涨势(shi),路径一是由EPS改善维持,路径二则是由增量资金的持续入市推动;在进一步稳增长政策增(zeng)量释放前,预计市场表现(xian)仍(reng)将由资金端/估值端主导。战略(lve)上我们保持看多,维持下半年指数“更上(shang)一层楼”的判断,但战术上我们(men)认为短期行情未(wei)必会(hui)演绎(yi)持续急涨,而是(shi)依(yi)然将呈(cheng)现一定的震荡特征。机构中(zhong)长期资金入(ru)市+低利率时代下居民金融(rong)资产(chan)配置比例(li)提(ti)升的(de)趋势是(shi)中期逻(luo)辑,有望使市场震荡(dang)中枢整体(ti)上移,短期脉冲式(shi)波动也可能(neng)阶段性超市场预期。但当(dang)前阶段(duan)是否(fou)能开启(qi)资金的正反馈螺旋仍有待观察:一是今年以来的结构(gou)性(xing)行情都未走向持续抱团而是呈现轮动(dong)特征,可能表征资金环境对(dui)估值容忍度有一定约束;二是我们观察到各方增量资金尚(shang)未(wei)形(xing)成明(ming)显合(he)力,更多(duo)采取观望、被动跟随策略,而非(fei)主动流入;三是除了内需下滑担忧加剧外,7月(yue)中报业绩期、全球贸易环境波动及过于乐观的降息预期能否兑现均存在不确定风(feng)险。

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