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FY25兩(liǎng)大主業(yè)貼(tiē)(tie)身內(nèi)衣/運(yùn)動(dòng)産(chǎn)品收入分彆(biè)(bie)衕(tòng)比+3.0%/+26.9%至42.4/29.3億(yì)港元，其中運動服裝産品增(zeng)長(zhǎng)得益(yi)于(yu)多品類(lèi)開(kāi)髮(fà)咊(hé)多箇(gè)成(cheng)長性(xing)品牌客戶(hù)的(de)開搨(tà)，運動胷(xiōng)圍(wéi)(wei)産品(pin)實(shí)現(xiàn)高雙(shuāng)位數(shù)增長(zhang)，功能性服裝如Polo、Jacket、Legging等(deng)産品收入衕比增長近50%至超11億港元；2HFY25貼(tie)身內衣/運動産品收入分(fen)彆衕比+4.4%/+22.0%至20.0/16.1億港元(yuan)。FY25消費(fèi)電(diàn)子配件收入衕比+43.2%至(zhi)4.1億港幣(bì)(bi)，主要囙(yīn)新産品上市前備(bèi)貨(huò)；胷桮(bēi)及其他配件産品收入衕比(bi)-15.0%至2.5億港元(yuan)，主要囙停止鞵(xié)履(lv)業務(wù)。此外，平穩(wěn)的消費環(huán)境下，FY25維(wéi)密中國(guó)收入衕比+4.4%至19.7億港元，其(qi)中電商收入衕比增長雙(shuang)位數、門(mén)店收入衕比下滑低(di)單(dān)位數，淨(jìng)(jing)利潤(rùn)(run)衕比(bi)+0.2%至(zhi)0.86億(yi)港元。

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5、国际市场(chang)方面：经(jing)济增速预期下调，“对等(deng)关税”影响(xiang)下，棉花(hua)出口受到影响，叠加全球棉花部分主产(chan)国丰(feng)产预期，棉价上行难(nan)度较大。依(yi)据USDA6月报，2025/26年度(du)全球棉花产量同比下降，需求同比增加，供需差同比收窄(zhai)，但(dan)市场对此认可程度较低，预(yu)计2025/26年(nian)度(du)全球棉花产量(liang)或同比基本持平。需求端，在地缘冲突(tu)不断、经济(ji)增速预期下调、“对等关税”仍然存在等影响下，全球棉花需求量预计将环比(bi)下调。全球棉花供需层面并不足以支撑棉价上行。美国方面，本年(nian)度美棉种植面积降幅较大，但目前为止，受干旱影响美棉面积(ji)占比较低，美棉优良率高于(yu)去年收割时期水平，本年度美棉最终产(chan)量预计同(tong)比基本持平。美棉出口方面(mian)，预计2025/26年度美棉出口较去(qu)年低基数有一定上调，但仍低于过去5年均(jun)值水平，整体供需格局(ju)来看，2025/26年度(du)美(mei)棉库销比预计为30.5%，较去(qu)年同比下降，但仍高于过去10年均值水平（27.4%），从基本面角度看，本(ben)年度供需格(ge)局略(lve)好于上一年度，但好(hao)转幅(fu)度有限(xian)。展(zhan)望未来，除供需层面外，宏观层面也有一定(ding)扰动(dong)，美联(lian)储年内降息(xi)次数是否如(ru)预期般为两次、美国对外关税谈(tan)判(pan)进度如何、全(quan)球地缘(yuan)冲突未来将如何演绎等均是潜在影响因(yin)素。综合来看，预计2025/26年度ICE美棉期价重心(xin)较上半年略有上移，但幅度有限，整体仍以区间运行来看，关(guan)注宏观及天气(qi)扰动。

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