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2025-08-16 13:19:22 作者:易佳林

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1、具体来看🥒,饮料乳品受益于旺季消费回暖,生鲜乳价格同比降幅持续收窄,5月乳制品产量同比增幅扩大👿👞,盈利有望触底回暖💔;1-5月份农副食品加工生产端保持改善趋势🧅,粮油食品零售中枢上移👿👢🍑;家电受益于“以旧换新”加力扩围🥭🍇💓🍅,叠加“618”大额补贴🍍,内需表现亮眼💗😡,5月家用电器音像器材零售同比增幅扩大至53.0%,空冰洗彩四周滚动零售额同比中枢较一季度明显抬升🍏,扫地机器人等智能家电需求持续回暖👛👢;家具零售在地产消费偏弱的背景下仍然实现了较高增长👄😈,4🍊👿、5月家具零售同比增速均超20%,主要受益于国补政策提振,智能卫浴、定制衣柜等需求明显修复🌽🥥🍋,供给端企业持续降费提效,盈利有望修复🥥。但需要关注家电😻🍓🍋、家具出口在关税频繁调整👜、外需放缓之下或有承压🥭🍌,对业绩形成一定拖累🌽😡🧡👢🍈。此外受益于金价上涨,4、5月份金银珠宝零售保持20%以上增速;文娱用品零售同比增幅显著扩大至30%以上,预计中报饰品、美容护理部分领域增速有望改善 。

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2、从中长期角度🍏🥿,我们建议以周期为轴💘🍇🥥👄,供需为锚😠💯。关注新科技周期下,全社会智能化的进展(国内外大模型的持续迭代、算力基础设施与AI生态的完善、AI商业模式的落地🍅🥑👚🍑、以及AI对消费电子🌽🍑😡、机器人👢、智能驾驶等赋能)🥿👿🥻,国产替代周期下相关产业链的自主可控(国产大模型、国产AI应用与算力、国产集成电路产业链),以及“双碳”周期下碳中和全产业链的降本增效(光伏、风电、储能💝、氢能、核电),电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加💕🤬。

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