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总结来看，政策的“有限发力”与科技和新消费等新增长点的“局部拉动”👞👅，都使得信用周期不致再度收缩但也难以转化为全局性的修复。对市场和资产而言，过剩流动性的“资金盛”与有限回报的“资产荒”，导致整体指数难有趋势性机会而区间震荡的结构性行情🥾👢。这种行情在历史上并不鲜见🩱🍆，例如中国市场1）2012-2014年期间，**控制整体债务水平🥔😡🍓，但支持高成长性的新兴产业发展，国内移动互联网领域投资高速增长，因此虽然指数整体震荡，但由智能手机产业所引领的TMT板块，如消费电子🥝💌🍑💋🤬、计算机与传媒等大涨👡💛🤍；2）2019年4月-2020年1月🥭🩲，**强调降低企业杠杆率，不过在中美贸易摩擦背景下，国产替代兴起🥝🥻💗🥝👅，高端制造为代表的成长板块💗🍊😠，如半导体、电子与新能源等走强🎒🥭🥾🥻。

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2、风格层面，我们认为7月(yue)市场风格可能整体偏大盘风格为(wei)主，成长价值或相对(dui)均衡(heng)。具体来(lai)说，第一，从历史来看，近十年7月市场风格相对均衡(heng)，大盘风格(ge)略占优。第二(er)，外部流动(dong)性方面，7月将公布的通胀和(he)就业数据(ju)可能(neng)导致市场对美联储降息预期形成修正，对短期市(shi)场或有扰动。第(di)三，央行季度例会提到“用好用足存量政策，加力实(shi)施增量政策”，关注7月政治(zhi)局会议的表述变化。第(di)四，市场交易(yi)和增量(liang)资金(jin)层面，近期(qi)在以伊冲突缓和后，A股权重板块上(shang)涨(zhang)，市场风险偏好整体回暖。基(ji)于以(yi)上，我们认为7月(yue)大盘风格相对占优，成长价值(zhi)风格或(huo)相对均衡。