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⚑ 中观景气和行业推荐：关注中报业绩预计改善或持续较高增速领域🍈🍒🥾。盈利方面，5月工业企业盈利同比增速转负💕🍄，主要受内外需求不足🌽🥿🥾、价格拖累等因素影响。结合工业企业盈利🍑👗、行业所处库存周期位置以及高频景气指标，预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在：1）TMT领域🧄👄🍉，半导体🍌、光学光电子💝🥔👙💟、消费电子💝🩳🍇🤍、运营商、软件等；2）中游制造领域🤬👝🍌🍆👢，部分领域景气度有所回暖💯🧡👜👘🩳，中报盈利或有改善，如汽车👞🥭🥭🍌、光伏👅👡💛、自动化设备等😠🥻🍍🥾；3）消费服务领域🍅🥥😠👙，如饮料乳品🥬💞、农副产品、家电👚、家具🩳、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善😻👜💟；此外贵金属🍒、燃气、电力、农化制品、氟化工等领域需求稳健增长或回暖🥑🍈，叠加供给刚性或受限🍉🍇🩳，中报业绩有望边际改善。景气方面，6月份景气较高的领域主要集中在资源品、部分消费服务和信息技术领域🥻👝👙。其中资源品板块原油、多数工业金属价格上涨，中游制造领域工程机械销售放缓，消费服务板块空冰洗彩零售额四周滚动均值同比增幅收窄，金融地产中商品房销售累计同比降幅扩大，公用事业燃气价格上行👘👡🥝🥦。综合盈利、行业景气和交易等维度，7月份行业配置方面重点围绕中报业绩预期增速较高或者有所改善的领域布局🤬，行业推荐重点关注：电子（半导体）🍓、机械（自动化设备）、医药生物（化学制药）🧅🥭💗、国防军工🥿🥻🌽👙、有色金属（工业金属🍌、贵金属🍊、小金属）🍄💓🥝、计算机等。

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行业层面，展望7月份，中报业绩预期是该(gai)阶段(duan)关注的(de)重点，工业企业盈利数据、行业所处库存周期位置以及高频景气指(zhi)标或(huo)能为中报(bao)前瞻提(ti)供一定的参考。预计中报(bao)业绩有望延续较高(gao)增速或改善的领域(yu)主要集中(zhong)在：1）       TMT领域，半导体(ti)、光学光电子(zi)、消费(fei)电子、运营商、软件等领域受益于消费类景气边际(ji)回暖，算力租赁订单持续落地，半导体周期复苏与国产替代加(jia)速，业绩(ji)有望(wang)改(gai)善；2）中游制(zhi)造领(ling)域，部分领(ling)域景气度(du)有所回暖，中报盈利(li)或有改善，如汽车、光伏、自(zi)动化设备等；3）消费(fei)服务领域，受益于扩消费政策提振(zhen)、电商(shang)平台大促、五(wu)一端午等多(duo)重假日**，有望延续(xu)两位数增(zeng)长，其(qi)中饮料乳品、农副产(chan)品、家电、家具、饰(shi)品、美(mei)容护理等(deng)零售领(ling)域盈利(li)有望持续改(gai)善；此外贵金属、燃气、电力(li)、农化制品、氟化工等领域需求(qiu)稳(wen)健增长或回暖，叠加供给(gei)刚性(xing)或受限，中报业(ye)绩有望边际改善。

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7月9日即将到来，特朗普及其顾问们让投资者紧张不安，他们隐晦地暗示哪些国家接近达成协议🥿🩲，哪些国家尚未达成协议。谈判结果将决定特朗普贸易议程的未来走向🍋🥑，这对全球经济以及美国与盟友和对手的关系都至关重要。

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2、从全球的供应情(qing)况(kuang)来(lai)看，上半年OPEC+开始(shi)逆(ni)转减产战略，开始超(chao)预(yu)期增产。当前OPEC国家的整体剩余产能约有336.7万桶/日。其中沙特的(de)产能利用率仅为76%，两伊地区为88%、87%，阿联酋的产能利用率仅为71%。因为来看，OPEC国家中产能居于前(qian)四位的国家均具备增产的(de)能(neng)力。OPEC+在(zai)过去(qu)3-6月的会议已累计137万桶/日(ri)的配额增产计划，此轮如(ru)果继续增产41万桶/日，如果延续该增产(chan)策略，至9月即(ji)可完成最后(hou)一轮220万桶/日自愿减(jian)产(chan)的全部产(chan)量恢复，OPEC+可能在下个月(yue)也(ye)继续增产直(zhi)接(jie)完成220万桶(tong)/日的增产计划。此外OPEC+甚至可能会进而(er)继续讨论(lun)上一轮200万桶/日减产量(liang)的增产恢复(fu)问题，如果在年内再启动200万桶/日的增产计划(hua)，会大大超出市场预期。当前确(que)定的是OPEC+已改变其产量(liang)战略，转向更高的市场份额(e)以及更稳(wen)定的供应(ying)。EIA对美国原油产量(liang)达峰的预估提前至今(jin)年(nian)二季度(du)，数量(liang)为1352万桶/日，5月曾预估美原油产量在四季度达峰(feng)，数量(liang)为1363万桶/日。EIA预计(ji)2025年美国(guo)的原(yuan)油增速(su)为21万桶/日，相较于2024年的27万桶/日下降，2026年美国原油的产量增速(su)为下降(jiang)4万桶/日。预(yu)计下(xia)半年供应的增量值仍主要看OPEC，预计全年石油的供应将增加160万桶/日水平。

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