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当前市场对于波动率和波动率交易的(de)理解仍有欠(qian)缺。波(bo)动率新低本身并不代表市场必(bi)然的涨/跌，关键(jian)在于(yu)因子的变(bian)化是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周(zhou)沪指的“三连阳”，本质上是正向因素(su)催化下波动(dong)率回归交易(yi)的结果。向后看(kan)，年内指数有较大可能性突破去年高点，但短期而言，我们在短暂经历(li)波动率的回归交易后，仍要回到逻(luo)辑驱动的方向；中长期而言，更重要(yao)的是判断(duan)风格，主要是对弱美(mei)元周(zhou)期下A股市场(chang)成长风格的坚定把握。

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2、何涛：到一定阶段🥥🩰🩲🩳，联合创始人离开是很正常的事。再者🥕🩳，如果公司要做职业经理化的改革🥦💘，就算合伙人之间有默契，那职业经理人会怎么想？