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2025-08-15 06:51:56 作者:黎德群

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5、国际市场方面:经济增速预期下调,“对等关税”影响下🥬💕🍉,棉花出口受到影响🍆🩰🍎🩱,叠加全球棉花部分主产国丰产预期💘,棉价上行难度较大。依据USDA6月报🍋😠,2025/26年度全球棉花产量同比下降🍍,需求同比增加👗🌽💗👿,供需差同比收窄👚🧅,但市场对此认可程度较低💟,预计2025/26年度全球棉花产量或同比基本持平👅🥕👚👅👙。需求端,在地缘冲突不断💖、经济增速预期下调、“对等关税”仍然存在等影响下,全球棉花需求量预计将环比下调。全球棉花供需层面并不足以支撑棉价上行🧡。美国方面👜👢,本年度美棉种植面积降幅较大,但目前为止😠👿,受干旱影响美棉面积占比较低🍒👠,美棉优良率高于去年收割时期水平😻,本年度美棉最终产量预计同比基本持平🥝🍏。美棉出口方面🧅,预计2025/26年度美棉出口较去年低基数有一定上调🍎👗,但仍低于过去5年均值水平🥝🥔,整体供需格局来看💔👄,2025/26年度美棉库销比预计为30.5%🥔🍉,较去年同比下降😻,但仍高于过去10年均值水平(27.4%),从基本面角度看🧄💞,本年度供需格局略好于上一年度🥝💕,但好转幅度有限。展望未来,除供需层面外💞🍄👞,宏观层面也有一定扰动,美联储年内降息次数是否如预期般为两次🩰💓🥔🥦、美国对外关税谈判进度如何、全球地缘冲突未来将如何演绎等均是潜在影响因素。综合来看,预计2025/26年度ICE美棉期价重心较上半年略有上移,但幅度有限🧄🌽💋,整体仍以区间运行来看🥬,关注宏观及天气扰动💓。

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