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“我们将看到由关(guan)税(shui)引(yin)发的通胀再(zai)次加速，” 安永(yong)首席经济学家格雷格・达科上周(zhou)五(wu)告诉雅虎财经。“经(jing)济将面临(lin)更大压力，这会导致(zhi)收入缩水和消费者支出放缓。这(zhe)确实是我们在今年下半年应该预料到的(de)情况。”

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第二阶段结束的标志🍄🍌💝🧡，往往是政策的转变💕，可能是针对资本市场快速上涨的降温措施，也可能是宽松政策的边际收敛，例如2007年530提高股票交易印花税，2015年5月对于融资融券规范监管和对于场外配资的规范💋🍏👠👡；2010年4月对房地产政策的收紧，货币政策方面央票的重启发行🍄🍆🍅；2020年7月也出现了货币政策边际收敛🍎🥔🥦💖，对场外配资等也加大了监管力度🍑💔🤍。

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2、盈利(li)方(fang)面，5月工业企业盈利同比增(zeng)速转负，主要受内外(wai)需求不足、价(jia)格拖累等因素影响。三个月滚动来看，大(da)类板块盈利多有放缓，TMT逆势改善(shan)，资源品、必(bi)需消费(fei)、中游设备保持正增。细分(fen)领域中装备制造业是盈利的主要拉动，TMT制造业(ye)同比增幅(fu)扩(kuo)大。结合工业企业盈利、行(xing)业所处库存周期位置以及高频景气指标，预计中(zhong)报业绩有望延续较高增速或改善的领(ling)域主要集中(zhong)在：1） TMT领域，半导体、光学光电子、消费电子、运营商、软件等领域受益(yi)于消费(fei)类景气边际回暖，算力(li)租赁订单持续落地，半导体周期复苏与国产替(ti)代加(jia)速，业绩有望改善；2）中游制造领域，部分领域景气度有所回暖，中报(bao)盈利或有改善，如汽车、光伏、自动化设备等；3）消费服务领域，受益于(yu)扩消费政策提振、电商平台大促、五一端午等多重假(jia)日**，有望延续两位(wei)数增长，其中饮料乳品、农副产品、家电、家具、饰品、美容护理等零(ling)售领域盈利有望持续改善；此外贵金属、燃气、电力、农化制品、氟(fu)化工等领域(yu)需求稳健增长或回暖，叠加(jia)供给(gei)刚性或受限，中(zhong)报业绩有望边际改善。