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展(zhan)望7月，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面的角度来看，财政指(zhi)数的发力和消费的(de)韧性，使得二(er)季度总需求增速进(jin)一(yi)步边际改善，使得即将到来的中报业绩期，在科(ke)技(ji)、消(xiao)费、中游制造领域均存(cun)在(zai)业(ye)绩边际改善的可(ke)能，半年报(bao)披露窗口期成(cheng)为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年(nian)承压，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总(zong)需求(qiu)仍将保持平稳，经济出(chu)现衰(shuai)退(tui)或显著下行的(de)可能性较低。在流动性和增量资金方面，目前利率(lv)仍处于较低(di)水平，资产荒趋势依然存在。上半年，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均(jun)达到正5%左右，进一步积累了今年的赚钱效应，这为指数(shu)后续突破(po)上(shang)行、触发关键正反馈效应创造(zao)了有利条件，类似现象在2020年也出现过(guo)，我们称之(zhi)为牛市(shi)阶段II。风格方面，从当(dang)前(qian)景气趋势和产业趋势(shi)来看，7月科技风(feng)格占优(you)的可能性较大。

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我们在刚刚发(fa)布的中期策略观点中(zhong)提到， A股的表现存在5年(nian)周期规律。每五年周期的上行周期中，时间从2.5~3年不等。每一(yi)轮上行周期可以大致分为(wei)三个阶(jie)段。当然阶(jie)段的划分有一定主观性，我们对于过去每五年(nian)的周期(qi)的上行周期如下图所示。

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1、根据行业中观景气、宏观(guan)周期、筹码、估值、换手率、政策、赛道价值等维度对重点行业(ye)评分，本(ben)期(qi)得分较高的行业主要(yao)有工业金属、汽车零部件(jian)、乘用车、光伏设(she)备、电池、家用电器、医疗服务、消费电子、半导体、计算机设备、保险、电力、燃(ran)气等行(xing)业。

2、田希矇(méng)：預(yù)計(jì)港股在政(zheng)筴(cè)託(tuō)底、AI技術(shù)催(cui)化及資金麵(miàn)支撐(chēng)下(xia)延續(xù)震盪(dàng)上行趨(qū)勢(shì)。宏觀(guān)層(céng)(ceng)麵，穩(wěn)增長(zhǎng)政筴加碼(mǎ)有朢(wàng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)囌(sū)深化，疊(dié)加港股企業(yè)營(yíng)收受外圍(wéi)摩擦衝(chōng)擊(jī)相(xiang)對(duì)有限(xian)，其闆(bǎn)(ban)塊(kuài)結(jié)構(gòu)錶(biǎo)現(xiàn)或更受益于內(nèi)(nei)需脩(xiū)復。估值方麵，恆(héng)(heng)指動態(tài)PE約(yuē)爲(wèi)(wei)10倍，處(chù)于歷(lì)史中低位，科技(ji)、醫(yī)藥(yào)等成長闆塊仍具脩復(fu)空間(jiān)。