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2025-08-16 08:25:59 作者:黄翊骏

4、关于糖醇比走低带来的(de)价格支撑问题。本轮(lun)糖价下行,原糖主力期价最低接近16美分/磅,乙醇(chun)折糖价格 在14.5-15美(mei)分/磅。叠加近期乙醇掺混比(bi)例提升话题,市场开始(shi)关(guan)注能(neng)源底问题。从二者的价格来看,进一 步提(ti)升制糖比的驱动确实不足,从能源安全(quan)的角度看,保证一定量的乙醇供应也符(fu)合巴西战略安全要求。本榨季(ji)制糖比预计维持(chi)高位,进一步提升(sheng)的难度较大。

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6🧅、国内市场方面:棉花阶段底部或已出现,但丰产预期下💖🍓🍆,棉价反弹承压,上方空间相对有限🥻🍆💛。2025年上半年影响郑棉期价走势的主要因素是较为宽松的供需格局和中美关税。站在当前节点来看,中美关于关税问题已经原则上达成协议框架🩱👜。新棉尚未上市,棉花进口量偏低,目前国内棉花商业库存已经降至新年度同期较低水平,同比下降超30万吨。综上🥥🍈🍊👙,我们认为与前低时期相比,宏观与基本面均有好转,再破前低概率较低。展望未来,新年度棉花供需格局是主要影响因素😻🥾👗🍎。目前看🍓👜🎒,新棉丰产预期较强💔🩳,本年度国内新棉种植面积同比增加已是市场共识,新疆地区棉花处于现蕾、开花阶段👢👛,天气状况良好🥭🤬,本年度新棉仍大概是丰产格局。需求端💝💯,棉花刚需仍在😈🍎👢,但短期难有大幅超预期新增🥔🍉🩱。终端纺服产品零售额同比为正🍊,但同比增速持续低于社零,据反馈👅🥒😡🌽,非棉类纺服产品需求增速要好于纯棉类需求。进出口方面,美国是我国主要的棉花进口国以及纺服产品出口国,目前中美关税仍然较高💋🧅🍏,且未来降至特朗普上台之前水平难度较大,对于棉花进口以及终端纺服产品出口势必会有一定影响。整体来看👙👙,当前棉花供需格局要好于年初水平👢🥬👠,棉价底部有支撑,展望未来,棉花刚需仍在💝,需求韧性较强,叠加新棉上市前低进口、低库存现状,棉价重心或有一定抬升,但新棉丰产预期较强,抢收预期偏弱🍌,预计开秤价格与去年同期持平或略有下降,不足以支撑棉价持续上行,即下半年郑棉期价重心或略有上移,但空间预计有限💝。

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截至上周五,利率市场(chang)预计美联储在(zai)7月底(di)下次会议上降息的可能性为18.6%,高于上周的(de)14.5%。与此同时,投资(zi)者对美联储在9月(yue)底前降息的预期大幅上升——目前交(jiao)易员预计美联储届时降息的可能性为93%,高于一周前的70%。

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2、在关税的不确定影响下💗🍆,美联储内部对未来的降息路径分歧加大。美联储仍保持了对年内降息2次的预期,但预测年内不降息的官员人数增加3人至7人,预测年内降息2次的为8人,表明美联储内部对降息预期的分歧💓。6月议息会议后👠💋💞,市场对7月不降息的预期从85.5%提升至90%以上👞🍋,对9月降息的预期从56.4%小幅提升至57.9%,且继续维持年内两次降息预期,整体降息预期变化不大👄。

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