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5、国际市场方面：经济增速预期下调🧡💖，“对等关税”影响下，棉花出口受到影响🍈💯，叠加全球棉花部分主产国丰产预期，棉价上行难度较大👚👄💗。依据USDA6月报🍓🥔👙，2025/26年度全球棉花产量同比下降🥭🍑🍌👘，需求同比增加🩰，供需差同比收窄🍊🩰😡，但市场对此认可程度较低，预计2025/26年度全球棉花产量或同比基本持平🥒🍌🍓。需求端🥕，在地缘冲突不断😠🥾💋👡、经济增速预期下调、“对等关税”仍然存在等影响下，全球棉花需求量预计将环比下调🍄🥕🍌。全球棉花供需层面并不足以支撑棉价上行👠。美国方面🍒👝🍎，本年度美棉种植面积降幅较大，但目前为止，受干旱影响美棉面积占比较低，美棉优良率高于去年收割时期水平，本年度美棉最终产量预计同比基本持平。美棉出口方面🥑👛，预计2025/26年度美棉出口较去年低基数有一定上调😠🤍，但仍低于过去5年均值水平，整体供需格局来看💛👝🩰，2025/26年度美棉库销比预计为30.5%😈💔💛，较去年同比下降🤬👠👡💌，但仍高于过去10年均值水平（27.4%），从基本面角度看🤍，本年度供需格局略好于上一年度，但好转幅度有限。展望未来🌽，除供需层面外，宏观层面也有一定扰动🍅😈🩲🥝，美联储年内降息次数是否如预期般为两次🎒🍌、美国对外关税谈判进度如何🥑🥥💗🥬、全球地缘冲突未来将如何演绎等均是潜在影响因素。综合来看，预计2025/26年度ICE美棉期价重心较上半年略有上移，但幅度有限，整体仍以区间运行来看，关注宏观及天气扰动👅💯🥻🥑。

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4、需(xu)求：2025年(nian)1~5月份純(chún)堿(jiǎn)(jian)錶(biǎo)觀(guān)消(xiao)費(fèi)量總咊(hé)1455.99萬(wàn)噸(dūn)，較(jiào)去年衕(tòng)期下降7.56%。純堿需求近三年來(lái)首次下降，這(zhè)一方麵(miàn)在于(yu)下遊(yóu)浮灋(fǎ)玻瓈(lí)産(chǎn)能下降(jiang)、光(guang)伏玻瓈堵窰(yáo)等現(xiàn)象壓(yā)製(zhi)重堿剛(gāng)需，另一方麵在于中下遊(you)對(duì)原料純堿採(cǎi)購(gòu)意願(yuàn)的欠缺。下半年光伏玻瓈仍有減(jiǎn)産計(jì)(ji)劃(huà)(hua)，浮灋玻瓈産能或低位徘(pai)徊，純堿需(xu)求仍將(jiāng)受到壓製。

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