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我们在(zai)中期策略报(bao)告中描(miao)述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前(qian)几次不同。对(dui)于权(quan)重指数的逻辑是消(xiao)灭高(gao)内在回报率(lv)股(gu)票，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意(yi)义(yi)上的新常态，总需求增(zeng)速结束三年低迷和下行，进(jin)入增速稳定波动(dong)率降低的新时(shi)代，A股自由(you)现金流收益率不断提升。而2018年以来，在经济结构调整和资产荒的大背景下，无风险利率持续下行，此后银行股股息率相对无风(feng)险利率利差收敛，以及沪深(shen)300非金融建筑(zhu)的自由现金流(liu)和SIRR相对(dui)无(wu)风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升(sheng)。据估算，沪(hu)深300指数总市值增幅在(zai)17~58%之间。此外，本轮增量资金的正反馈(kui)机制，不仅会对市场走势产(chan)生显著影响，也会(hui)对市场风格的演变起到关键作用。这个逻辑(ji)之下，高质量类(lei)股票可能会估值修复和提升空间更大，是重要的选(xuan)股方向

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2、日前，仕佳光子在互动平台透露👅😻👅，上半年公司聚焦光通信领域🩳🤍🎒，力求突破核心技术、响应市场需求👗👛👄💋🥻。其400G/800G产品保持批量出货，应用于400G和800G光模块的CWDM/LANWDMAWG芯片及组件，凭技术优势维持大批量销售🥿👚👚，服务国内外客户💝。同时，1.6T等前沿产品加速推进，适用于1.6T光模块的AWG芯片及组件已完成研发并进入客户验证阶段🩱💞，800G/1.6T光模块用MT - FA产品实现小批量出货🍈🍒🍓💛🥦。