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4、成本利(li)润：2025年上半年原料纯碱(jian)、煤炭等价格不断下行，带动玻璃(li)成(cheng)本重(zhong)心(xin)持续下移，不(bu)同工艺成本降幅虽有(you)差异(yi)，但多数(shu)不及原片玻璃成品价格降幅多(duo)。因(yin)此多数工艺已经持续数月亏(kui)损，仅煤制气工艺尚有些微盈利。下半年若无外界强制因素，成本和利润或难以推动行业大规(gui)模产能清退。

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战略(lve)上，去年10月(yue)以来震荡市的特征有：估值位(wei)置偏低、上市公(gong)司盈利偏弱、政策基调积极(ji)、各类主题机会活跃(yue)，与2013年至2014年中和2019年的震荡市类似，后续有望迎来全面牛市(shi)。但(dan)战(zhan)术层面，对(dui)比(bi)之前震荡市升级为全面牛市临界点（2014年7月和2020年(nian)7月）的催化因(yin)素，现(xian)在宏观高频数据(ju)和新(xin)增(zeng)政策的(de)催化(hua)并不明(ming)显，突破前可能还(hai)需(xu)要震荡一段时间。2014年7月突破后的(de)牛市，事后来看(kan)并不(bu)是盈利的牛市。但在指数刚突破的2014年7月，经济指(zhi)标出现了连续多个月的持(chi)续反弹，比如2014年4月至7月的PMI持续反(fan)弹。与此同时，更重要的是2014年二季度(du)，房地(di)产政策明显(xian)转向积极，全国各地放开限购。2020年(nian)7月突破后形成的牛市，是盈利很强的牛市，2018年至2019年是上市公司ROE下降(jiang)期，2020年疫情(qing)冲击的一季度是盈(ying)利阶段性低(di)点，二季度开(kai)始盈利快速上行。对应的宏观指标（比如PMI）也从2020年疫情后持续上行。

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2、为何焦煤价格上涨，会对工业(ye)硅、多晶硅(gui)价格(ge)起到带动效应？陆诗元解释称，焦煤和硅煤有较大的相(xiang)关性，而(er)硅煤又是(shi)工业硅的核心原材料之一，因此(ci)焦煤价格变化也会影响工业硅的生产成本。