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展望7月，市场可能会呈现指(zhi)数(shu)突破(po)上行，科技非银等(deng)进攻性板块占优的格局。从基本(ben)面的角度来看，财政(zheng)指数的发力和消费的韧性，使得(de)二(er)季(ji)度总需求增速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩(ji)期，在科技、消费、中游制造领域均存在业(ye)绩边际改善的可能，半年报(bao)披露窗口期(qi)成为A股有利的上行动力。尽管高(gao)频数据(ju)显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政(zheng)策的支持下，预计下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退(tui)或显著下行(xing)的可能性较低(di)。在流动性(xing)和增量资金方面(mian)，目前利率仍处于较低水平，资(zi)产荒趋势依然(ran)存在。上半年(nian)，无论是基金净值还是个股的涨(zhang)幅中位数均达到(dao)正5%左右，进一步积累了(le)今年的赚钱效应，这(zhe)为指数后续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有(you)利条件，类似现象(xiang)在2020年也出现过，我们称之为(wei)牛市(shi)阶段II。风格方面(mian)，从(cong)当前景气趋势和(he)产业趋(qu)势来看，7月科技(ji)风格占优的可能性较大。

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风格层面，我们认为7月市场风格可能整体偏大盘风格为主💗，成长价值或相对均衡。具体来说👄🩳，第一，从历史来看💋🍄💝，近十年7月市场风格相对均衡，大盘风格略占优。第二，外部流动性方面🍒，7月将公布的通胀和就业数据可能导致市场对美联储降息预期形成修正，对短期市场或有扰动。第三，央行季度例会提到“用好用足存量政策，加力实施增量政策”，关注7月政治局会议的表述变化。第四💯💞🥾💘，市场交易和增量资金层面🍉，近期在以伊冲突缓和后，A股权重板块上涨🥔，市场风险偏好整体回暖。基于以上，我们认为7月大盘风格相对占优，成长价值风格或相对均衡🍈🍉。

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从当前市场空间的角度来看💖🍉🌽，满足市场空间大💝、低渗透率的，加速提升的方向包括AI硬件及应用🧅🥾👚💞，人形机器人，固态电池😻，信创半导体国产化💛🩳👗，可控核聚变，军贸出海，新消费，创新药🧄👜🍊🍈。

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唐(tang)纳德・特(te)朗普总统表示，他认为(wei)无需延长 7 月 9 日(ri)的贸易期限，各国需在(zai)此期(qi)限前与美国达成协议，以避免被加(jia)征更高关祱。

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1、► 私人信用(yong)持续收缩+政策“有所保留”，使得整体信用周期难以大(da)幅扩张，导致市(shi)场底部有支(zhi)撑，但上行(xing)空(kong)间也受限。当前中国信用周期的核心困(kun)境(jing)在于，回(hui)报与成本倒挂的情况下，私(si)人部门(men)的(de)信用收(shou)缩仍在延续(xu)。背后的原因，并非是钱不够多或(huo)利率的(de)绝对水平不够低，而是在相对差距上(shang)居民和企(qi)业感受的回报(bao)预期(qi)低(di)于成本，即私人部门面临的(de)融资成本与回报依然倒挂，抑制了私人部门主动加杠杆的(de)意愿。解决之道，相比单纯降低成本(ben)（利率已经很低且流动性十分充(chong)裕），更有效手段是提(ti)高回(hui)报预期，这需靠(kao)外力(li)干预（财政(zheng)逆周期调节）或新增长点（AI科技与新消费）的出现。从这(zhe)个框架(jia)出发，不难理解去年9月底以来市(shi)场表现的(de)脉络：一方面(mian)，市场之所以能企稳反弹且底部不断抬升，是因为(wei)上述两个层面积极变化：924后财政(zheng)发力对冲了私人部门持续的信用收(shou)缩，以及春节后AI突破带(dai)来新的投资方向。但另一方面(mian)，市场之所以屡次冲高回落，是因为预期每次过度亢奋且政策“有(you)所保留(liu)”，使得信用周期没有彻底走(zou)出收缩。

2、6月28日(ri)，深交所髮(fà)行上市讅(shěn)覈(hé)官網(wǎng)顯(xiǎn)示，開(kāi)源證券IPO讅覈狀態(tài)更新爲(wèi)“終止（撤(che)迴(huí)）”。這(zhè)昰(shì)去(qu)年以來(lái)第2傢(jiā)宣佈(bù)終止上(shang)市的證券公司。