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战略上，去年10月以(yi)来震荡市的特征有：估值位(wei)置偏低、上(shang)市公司盈利偏弱、政策基调积极、各类主(zhu)题机会(hui)活跃，与2013年至2014年中和2019年的震荡市类似，后续有望迎来全面牛(niu)市。但战术(shu)层(ceng)面，对比之前震荡市(shi)升级为(wei)全面牛市临界点（2014年7月和2020年(nian)7月）的(de)催化因素(su)，现在宏观高频数(shu)据(ju)和新增政策的催化(hua)并(bing)不明显，突破前(qian)可能还需(xu)要震(zhen)荡一(yi)段时间(jian)。2014年7月突(tu)破后的牛市，事后来看并不是盈利的牛市。但在指数刚突破的2014年7月(yue)，经(jing)济指标出现了连续多(duo)个月的(de)持续反弹，比如2014年4月至7月的PMI持(chi)续反(fan)弹。与此同时，更重要的是2014年二(er)季度，房地产政策明显转(zhuan)向积极，全国(guo)各(ge)地放开(kai)限购(gou)。2020年7月突破后形成的牛市，是盈利很强(qiang)的牛市，2018年至2019年是上(shang)市公司ROE下(xia)降期，2020年疫情冲击的(de)一季度是盈利阶段性低点，二季度开(kai)始盈利快速上行。对应的宏观指标（比如PMI）也(ye)从2020年疫情后持续上行。

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2、过去(qu)53度、52度酒也曾(ceng)是“低度酒(jiu)”。五粮液等诸多酒企在建(jian)国初期曾出产60度以上(shang)的烈酒，后因各种情况逐步下调度数，推广52度为“新低度(du)”。而今，白酒行业又一次来到转(zhuan)折点：曾(ceng)经的高度酒不再是年(nian)轻(qing)人的刚需，反而成了白酒年轻化的包袱。