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第二，是“融资差距”。许多发展中国家愿意采取行动，但缺乏所需的财力、技术获取和制度能力💋🥝。国际气候融资不能仅停留在宏大承诺上，必须是可预测、透明🌽，并符合受援国优先事项的。这也是中国不断扩大的气候融资可以发挥变革性作用的领域。

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今年在洛杉矶和我的祖国韩国发生的毁灭性野火是令人痛心的提醒🩲🩰🍋👞🍑，告诉我们到底在面临什么风险🥝🍋。除非我们以更大的紧迫感采取行动，否则它们将成为新常态👚🥕💋。

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“6月脉冲”在本周集中演绎，主因是人民币的不断升值🥔🥔🧄。我们在近期报告中反复强调这一点：自24年12月开始人民币汇率与万得全A走势在绝大多数时间内同步，汇率成为了决定大势的主变量💋👙。结构上也同样沿着我们及近期提示的“弹性”+“位置”的思路演绎：低位高弹性行业如TMT、军工💌💗🤍💝、电新等表现亮眼。汇率将决定后续脉冲行情的延续性：短👜🎒👝👙、中、长期维度下🩲👚🥻🩰，均是乐观因素占优。

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1、时间成本上🥿😈💟😠🍓，需挨个询价💛🥒👡，配足份额常要拆分🍅🍍、找人😠，耗时费力；人力成本高💟，交易员全天盯盘🥿🥻，需整支团队投入😈🥕，多岗协同沟通成本大🍏🥥💟💝💟；新老换券时，老券流动性差👘🩰🩰，易“买高卖低”💋💯，额外成本高👠🍌🥝，让个券配置性价比大打折扣🍓🍒👜。

2、《政策宣言2.0》公布后，相关业界下一步关注的重点政策会是什么🩳？于佳宁认为或许会聚焦在两个议题上，一是数字资产交易服务提供者与托管服务提供者的监管细则🥕；二是代币化资产🎒🥥🥝，尤其是ETF与现实世界资产RWA在二级市场交易规则与税务处理上的具体落实路径🧡🍅😈。“这两个问题分别对应市场准入与流通效率两个关键维度，其不确定性的解除将直接影响业务模型、合规成本和资本配置的可行性判断。”