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1、展望7月,市场可能会呈现指数突破上行,科技非银等进攻性板块占优的格局。从(cong)基本(ben)面的角(jiao)度(du)来看,财政指数的发力(li)和消费的韧性,使得二季度总需(xu)求增速进一步边际改善,使得即将到来的中报业绩期(qi),在(zai)科技、消费、中游制造领域均存(cun)在业(ye)绩边(bian)际改(gai)善的可能,半年报披露(lu)窗(chuang)口期成为A股有利的上行动力。尽(jin)管高(gao)频数据显示出口下半年承压,但是预计在积极(ji)财政政策的(de)支持下,预计下半年总(zong)需求(qiu)仍将保持平稳,经济出(chu)现衰退或显(xian)著下行的可能性较低。在流动性和增量资金方(fang)面,目前(qian)利率仍(reng)处于(yu)较低水平,资产荒趋势依然存在(zai)。上半年,无论是(shi)基金净值还(hai)是个股的涨(zhang)幅中位数均达到正5%左右,进(jin)一步积(ji)累了今年的(de)赚钱效应,这为(wei)指数后续突破上行、触(chu)发关(guan)键正反馈(kui)效应(ying)创造了有利条件,类(lei)似现象在2020年也出现过,我们称之为牛市阶段II。风格方面(mian),从当(dang)前景气趋势和产业趋势来(lai)看,7月(yue)科技风格(ge)占优的可能性较大(da)。
2、今(jin)年以来,个股涨幅(fu)中位数达到8.5%;偏股基金(jin)(股票、偏股混合(he))涨幅中位数在(zai)去年3.3%的基础上,今(jin)年进一(yi)步攀升至5%。市场上的赚钱效应在不断积累。量化私募、个人投资者的增量资金仍然呈现持续(xu)流入的状(zhuang)态(tai)。但ETF在扭亏阻力位附近持续赎回,对市场上涨构成的一定(ding)压力。按照我们中期策略的观点,一旦在某种因素推动下,指数站上关键扭亏阻力位,扭亏赎回压力缓解,增量最近有望加速流入,呈现正反馈效(xiao)应。从7月开始,这种情况(kuang)发生的(de)概率(lv)越来越高,一旦发生,我们(men)称之为进(jin)入牛市阶段II。这一阶段,指数有望持续上行,当时空间最(zui)大、渗透率加速提(ti)升新产业趋势有望占优(you)。
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