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第二阶段结束的标志，往往是政策的转变，可能是针对资本市场快速上涨的降温措施，也可能是宽松政策的边际收敛👙🍊😠，例如2007年530提高股票交易印花税👜，2015年5月对于融资融券规范监管和对于场外配资的规范；2010年4月对房地产政策的收紧🤬，货币政策方面央票的重启发行🧄💖🍍💓；2020年7月也出现了货币政策边际收敛😈👅💕，对场外配资等也加大了监管力度😈👢👚👞。

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值得注意的是，路易威登母公司LVMH集团2025年一季报显示，集团(tuan)整体营收同比下滑3%至203.11亿欧元(yuan)。其中，LV和(he)Dior（迪奥）所在的时(shi)装皮具(ju)部(bu)门收入同(tong)比下滑5%至101.08亿欧元(yuan)；而在2024年一季度，该部(bu)门收入(ru)为下滑2%至104.9亿欧元。

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回顾近五年，债券(quan)型(xing)基金多次成为公募分红的“主力(li)军”。Wind数据显示，2020—2024年，债券型(xing)基金的分红总额依次为1073.28亿元(yuan)、1579.33亿元、1749.63亿元、1847.6亿元、1805.45亿元，在当年公(gong)募(mu)分红(hong)总额中的占(zhan)比分别为59.48%、55.13%、65.6%、82.13%、79.73%。

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4💟、策略：上半年供给增幅明显🍍🥥👗，但外循环对内需形成有效补充🥒，从而支撑库存下降💟🥕👗🍍。下半年内需和外需结构可能会发生改变🍌💛🤬，但总量上仍有支撑，并且新增产能已于上半年集中投产，下半年新增产能计划不多，供给虽在高位但增幅有限🎒👠👞🍒，因此供需矛盾并不突出，总库存缓慢下降👅🩰，价格中枢随成本变化而移动💟。

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1、汇率方面，2025年第二季度例会提出，增强外汇市场韧性，稳定市场(chang)预期(qi)，防范汇率超(chao)调风险，保持人民币汇率在合理均(jun)衡水平上(shang)的基本稳(wen)定。

2、據(jù)知情人士透露，今年旾(chūn)天，高盛突(tu)然齣(chū)售(shou)了這(zhè)三傢(jiā)酒店，其在該(gāi)項(xiàng)目中(zhong)投入的約(yuē) 1 億(yì)歐(ōu)(ou)元（約郃(hé) 1.17 億(yi)美(mei)元）僅(jǐn)勉強(qiáng)保本。知情人士還(hái)錶(biǎo)示，高盛衕(tòng)時(shí)放(fang)棄(qì)了在該地區(qū)打造酒店品牌的計(jì)劃(huà)。