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2HFY25品牌羽绒服业务收入在高基数🥥🧄🥝🍎🍑、暖冬、消费环境波动等不利因素影响下，仍旧录得7%的收入增速，体现出公司品牌在羽绒服行业的影响力和销售韧性。分渠道看，直营/批发收入分别同增1%/47%。期内公司继续聚焦标杆Top店打造👢，截至3月末，公司约31%的门店位于一二线城市🌽，同比提升2.8ppt👞；同时公司关注战略增量市场开拓🥭🍅😻，全财年公司净开门店253家。分品牌看🥔，2HFY25核心品牌波司登收入同增7%至132亿元，占羽绒服收入的85%🍍🥔🥥。OEM业务FY25收入同增26.4%至33.7亿元，在波动的环境中OEM业务的高增长体现出公司积极拓展高质量新客户🍎🥻💘，打造订单快反能力和拓展海外产能布局所带来的成效🍑🍎。

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1、从去年三季度(du)以来，无论是个股还是基金，赚钱效应在进一步强化，今(jin)年以来，个(ge)股涨幅(fu)中位数达到8.5%；偏股基金（股票、偏股混合）涨幅(fu)中位数在去年3.3%的基础上，今年进一步攀升至5%。市场(chang)上的赚钱效应在不断积累。量化私募、个人投资者的(de)增量资金仍(reng)然呈现持续流入的状态。也就意味着，一(yi)旦A股接下来(lai)突破(po)3450或WIND全(quan)A的5400，赚钱效(xiao)应将会进一步强化，就有可能会进入到牛市(shi)第(di)二阶段，引发增量资金的正反馈，从而使得指数进一步(bu)的加速上涨。

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