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3、策略观点：从供需增速平衡来看(kan)，预计2025年全球集运市场运力增速和吞(tun)吐(tu)量增速分别为6.56%和2.5%，供(gong)需增速差为4.06%；2026年运力增速和(he)吞吐量增速分别为3.78%和3%，供需增速差为0.78%。上半年受关(guan)税扰动影响，美线运价向欧线的传导效应打乱了EC2508合约的旺季属性。在08合约进(jin)入交割逻(luo)辑前，盘面已提(ti)前计价欧线运价见顶回落趋势，08估(gu)值相对(dui)偏低。然而，基(ji)于当前(qian)相对(dui)积极的货量，我们(men)对今(jin)夏旺季需求仍持谨慎乐(le)观预(yu)期，建议在08合约(yue)逐步进入交割(ge)月前可考虑逢低做多。当前7月大柜报价折算SCFIS约2200-2400点(dian)，8月即(ji)期运价即便下行，其斜率预计将缓于美线，08合(he)约仍具基(ji)差修复空间。但需注意08合约多空博弈激烈，市场分歧明显，从相对(dui)确定性角度，更值得考虑逢高空配EC2510，主要逻辑在于美线影响消退及淡季因素，其底部支撑可参考年(nian)内低点1100点附近——该水平亦接近部分船司1500美元/FEU左右的(de)成本区间。同理，从月间(jian)套(tao)利视角观察，本轮8-10正套价差扩大至(zhi)约800点后(hou)开始回落。尽管我们仍认可08与10合约(yue)间的淡旺季转换逻辑，但基于(yu)相对确定性考(kao)量(liang)，相较于8-10正(zheng)套策略，EC2510-2512反套策略具(ju)备更高配置价值(zhi)。参考去年EC2410-2412合约价差走势(shi)，预计较当(dang)前价差水平仍存约200-400点空间。

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2、特殊需要信托的治理结构是解决问题的关键。信托法起草专家(jia)组成员周小明表示，在特殊(shu)需要领域(yu)引进(jin)信托制度，某种意义上就如同对监护(hu)人的不信任(ren)，但受托人又不能简单(dan)地替代(dai)监护人的职责，受托人与监护人(ren)的角色如何分工值得深思(si)。而在受托人、监(jian)护人(ren)之外设立保护人、监察人以形成制衡，这种多层治理结构(gou)相对(dui)复杂，治理成本较高。如何在信托法的架构下，既有自治(zhi)的设计，又有法(fa)定的**引导机制的建立，值得进一步探讨。