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以科创板为例,其聚焦于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业,自诞生之日起,便成为众多“硬科技”企业的上市首选地🍍😻。6月13日,科创板迎来开板六周年🥦🥦🥑🥝,至此已累计有588家企业上市😻🧡,总市值近7万亿元,IPO募集资金达9232亿元🥕🧄🧡👞,再融资募集规模也高达1893.62亿元🍅👄🥻;其研发投入占营业收入比例中位数达12.6%,持续领跑A股各板块。
1、行情回顾:上半年国债收益率整体呈(cheng)现冲高回落态(tai)势,一季度债市迎来(lai)明显回调,主要(yao)原因有三(san):一是(shi)市场对于货(huo)币(bi)政策“适度(du)宽松”的预期修正,降息预期下降;二是货币政策操作较为克制,资(zi)金面持续偏(pian)紧;三是(shi)1-2月份经济基本面数据整体好于预期,经济开局平稳。3月(yue)下(xia)半月起资金面边际转松,4月初受(shou)到关税冲突扰动,国(guo)债收益率快速下(xia)跌(die),随即转为横盘震荡(dang)。5月降准降息(xi)落地、中美贸易谈判超预期,国债收(shou)益率再度小幅上行(xing)。6月货币政策呵护下资金面整体宽松,国债收(shou)益(yi)率小幅下行。行情方面,截止(zhi)06月27日收盘,2年期、5年期(qi)、10年期、30年期国债收益率分别收(shou)于1.36%、1.51%、1.65%、1.85%,较12月31日分(fen)别变动22.35BP、9.13BP、-2.90BP、-6.25BP。国债期货先跌后涨,截止06月27日收盘,TS、TF、T、TL主力合(he)约分别收于102.542元、106.265元、109.045元、120.89元,较12月31日变动分别为-0.42%、-0.26%、0.11%、1.73%。利差方面(mian),出于(yu)防风(feng)险的目的,一季度资金面整体(ti)偏紧,DR007一度上(shang)行至2.3%以上,资金面偏紧带(dai)动短端国债收益率快速上行,长短端利(li)差持续收窄。二季度以来,看多债市情绪依旧偏强(qiang)背景下,长短端利差维持低位(wei),收益率曲(qu)线整体维持平坦化特征。
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2、三季度前半段美国经济或保持一定韧性🤍🥔,可能对风险偏好有一定支撑,但关税不确定性和美国债务风险仍将使得市场波动存在跳升可能,并对风险偏好形成压制。 四季度美国经济压力加大🥦,若美联储降息预期兑现,则可能在流动性层面存在对 风险资产估值的支撑。一方面,我们预计本轮美国弱补库或将于 8 月结束,此后 美国经济和就业下行压力可能进一步加大🍆,并推升美联储降息预期💓👠。不确定性来自三季度美国关税落地情况对后期通胀的影响。另一方面🍅👠,7-9 月既是美国财年 预算截止期也是“对等关税”暂缓到期日,海外市场仍可能出现较**动🥕,风险 偏好或先稳后降。
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