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2025-08-16 10:15:13 作者:张翊伦

6月(yue)ETF资金整体(ti)延续净赎回,但净赎回规模有所收窄,结构(gou)上以宽基指数ETF赎回为主。6月ETF净赎回100亿份,对应净(jing)流出203亿元。结构上,规模(mo)指数ETF净流出(chu)247亿元,行业类(lei)ETF小幅净流入43亿元,信息技术、军工、消费行业类ETF净申购规模靠前。展望7月,行业类(lei)ETF有望继续成为投资者参与结构性行情的工(gong)具,行业类ETF有望继续活跃。

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原文《美联储货币政策框架与近期的高通胀——作用、弊端及改革》全文(wen)将刊载于中国外汇交易(yi)中心主办(ban)《中国货币(bi)市场》杂志2025.06总第284期。

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日前召开的中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度(总第109次)例会提出💛,“做好‘两重’‘两新’等重点领域的融资支持”🥿👅。

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2、虽然本轮非银流动性的增长规模接近2014年~2015年,但与2014~2015年货(huo)币宽松主导流动性改善显著不同,本(ben)轮(lun)流动性改善的主逻辑是居民存款(kuan)搬家。因此大的宏观交易逻辑上,我们认为本轮更倾向于看股做债的股债跷跷板逻辑,而非(fei)看(kan)债做股的股债(zhai)双牛逻辑(ji)。

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2、展望7月,市场可能会呈现指数突破上行,科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面的角度来看,财政指数的发力和消费的韧性👞🩲👡,使得二季度总需求增速进一步边际改善,使得即将到来的中报业绩期👅,在科技、消费🍇💘、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能,半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示出口下半年承压🩳🍈👚,但是预计在积极财政政策的支持下👙💟🥬🥥🍓,预计下半年总需求仍将保持平稳🍊🥬,经济出现衰退或显著下行的可能性较低。在流动性和增量资金方面,目前利率仍处于较低水平🥭💟🎒🥥,资产荒趋势依然存在💋👛。上半年💔💌,无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右,进一步积累了今年的赚钱效应,这为指数后续突破上行👜、触发关键正反馈效应创造了有利条件,类似现象在2020年也出现过🥿,我们称之为牛市阶段II。风格方面👢🍌🤬💯,从当前景气趋势和产业趋势来看,7月科技风格占优的可能性较大。

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