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2HFY25品牌羽绒服业务收入在高基数👄🍉、暖冬、消费环境波动等不利因素影响下，仍旧录得7%的收入增速，体现出公司品牌在羽绒服行业的影响力和销售韧性。分渠道看，直营/批发收入分别同增1%/47%💌👝🥻。期内公司继续聚焦标杆Top店打造，截至3月末，公司约31%的门店位于一二线城市🤍🍅，同比提升2.8ppt🍍；同时公司关注战略增量市场开拓，全财年公司净开门店253家👗👢。分品牌看，2HFY25核心品牌波司登收入同增7%至132亿元，占羽绒服收入的85%。OEM业务FY25收入同增26.4%至33.7亿元💖🍊🍓，在波动的环境中OEM业务的高增长体现出公司积极拓展高质量新客户💖，打造订单快反能力和拓展海外产能布局所带来的成效👜。

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图片(pian)及数据来源：沪深交易(yi)所等，截至2025年6月27日(ri)。风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指(zhi)数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为(wei)2012.4.11，指数成份股(gu)构成根据该指数编制规则适时调整。Wind数(shu)据显示，细分(fen)化工指数近5个完整年度(du)收益率分别为2020年：51.68%；2021年：15.72%；2022年：-26.89%；2023年：-23.17%；2024年：-3.83%。标(biao)的指数成份(fen)股构成根(gen)据该指数编制规则适时调(diao)整，其回测历史业绩不(bu)预示指数未来表现(xian)。文中指数成份股仅作展示(shi)，个(ge)股描述不作为任何形式的投(tou)资建议，也不代表管理人旗下(xia)任何基金的(de)持仓信息和交易动(dong)向。基金管理人评估的该(gai)基金风险等级为(wei)R3-中风险，适合适当(dang)性评级C3（平衡型(xing)）及(ji)以上投资者(zhe)。任(ren)何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等(deng)）均只作为参考，投资人须对任何自主(zhu)决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分(fen)析及预测不构成对(dui)阅读者任何形式的投资建议，亦不(bu)对因(yin)使用本文(wen)内容所引发的直接或间接损失负(fu)任何责任(ren)。基金(jin)投(tou)资(zi)有(you)风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基(ji)金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

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