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我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II👝🤍🥑，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意义上的新常态🥭👙，总需求增速结束三年低迷和下行，进入增速稳定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来🧅👅，在经济结构调整和资产荒的大背景下🥭🍅，无风险利率持续下行，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛😈，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升。据估算，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间👅👛。此外🍋，本轮增量资金的正反馈机制👿🩱😡，不仅会对市场走势产生显著影响，也会对市场风格的演变起到关键作用🎒。这个逻辑之下，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大，是重要的选股方向

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中国证监会近日表示，将坚持“追首恶”与“打帮凶”并举🍑💝💗，进一步强化对财务造假责任人及配合造假方的追责，通过强化行政、民事🍏🥬💕、刑事立体化追责体系😻🍍，全面惩处财务造假的策划者、组织者、实施者🎒🍋、配合者🥔🥬，坚决破除造假利益链👝、“生态圈”🍓🥕🥦。同时😠🥿🤍🎒，对于主动整改🤍、积极配合调查有立功表现的相关配合造假主体等，将通过依法从轻、减轻或不予处罚等方式😻🍊👝，予以从宽处理💌💌。

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田希矇(méng)：預(yù)計(jì)港股在政筴(cè)託(tuō)底、AI技術(shù)催化及(ji)資金(jin)麵(miàn)支撐(chēng)下延續(xù)震盪(dàng)上(shang)行趨(qū)勢(shì)。宏觀(guān)(guan)層(céng)麵(mian)，穩(wěn)增長(zhǎng)政筴加碼(mǎ)有(you)朢(wàng)推動(dòng)(dong)經(jīng)(jing)濟(jì)復(fù)囌(sū)深化，疊(dié)加港股企業(yè)營(yíng)收(shou)受外圍(wéi)摩擦衝(chōng)擊(jī)(ji)相對(duì)有限，其闆(bǎn)(ban)塊(kuài)結(jié)構(gòu)錶(biǎo)現(xiàn)或更受益(yi)于內(nèi)(nei)需脩(xiū)復。估值方麵，恆(héng)指動態(tài)PE約(yuē)爲(wèi)10倍，處(chù)于歷(lì)史中(zhong)低位，科技、醫(yī)藥(yào)等成(cheng)長闆塊(kuai)仍具脩復空(kong)間(jiān)。

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行业配置层面👝😠🥑💗，今年以来多数线索的行情底色仍是流动性驱动为主导，景气线索占比依旧处于低位，且多数领域EPS改善弹性难以支撑估值空间的大幅抬升🥝。因此👚💛👿🥥，相较于趋势跟随🍓👘，更优的策略是低位布局💝👗👿🤍，善用赔率思维，等待胜率催化😡；同时👅🍄🍌😡，运用交易指标适度轮动、规避过热风险。

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1、2025年6月(yue)30日，早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。多晶硅、工业硅(gui)涨超3%，PX涨超2%，PTA、焦煤、纯碱、焦炭、螺纹涨超1%；跌幅(fu)方面，SC原油、沪金、沪银跌超1%，燃料油、低硫燃料油（LU）、沪(hu)锡、甲醇跌近1%。

2、这些酒店的新主人宣布将对该项目投资超过 4 亿欧元🍎💛🥝💔🧡。这些物业将拥有近 750 间客房、多个游泳池🥥、30 多家餐厅和酒吧、剧院以及水疗中心。