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中金发布研报称🍅🥥🧡🥾，基本维持波司登（03998）FY26年EPS预测0.34元，引入FY27年EPS预测0.38元🎒，当前股价对应12/11倍FY26/27年市盈率👛💯👠，维持跑赢行业评级和目标价5.63港元不变🥒👝👚，对应15/14倍FY26/27年市盈率，较当前股价有22%的上行空间。

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市(shi)場(chǎng)在(zai)經(jīng)歷(lì)了快速上行后，會(huì)在前期密集成交區(qū)域形成震盪(dàng)或者調(diào)整，調整的(de)時(shí)間(jiān)或短或長(zhǎng)。市場需要經(jing)過(guò)(guo)充分換(huàn)手后，“被套”的資(zi)金明顯(xiǎn)減(jiǎn)少(shao)，而調(diao)整堦(jiē)段買(mǎi)入的投資逐漸(jiàn)進(jìn)入浮盈堦段。此時，市場(chang)在不斷(duàn)聚焦曏(xiǎng)上的力量。

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陈健玮：在全球主要市(shi)场中(zhong)，港股估值仍处于(yu)较低水平，并显著(zhu)低于美国市场。根据彭博数据，恒生(sheng)指数2025年预测市盈率为11倍，预测市净率为1.2倍(bei)，预测股息率达3.2%，其(qi)中，银(yin)行、电信、公用事业(ye)等高股息板块普遍超5%。相(xiang)较于(yu)A股，恒生A/H溢价指数(shu)约(yue)为130点，显示港股估值优势仍存。中长期来(lai)看，南向资金持续流入，正重塑港股估值体(ti)系，定(ding)价权逐步转移，未(wei)来A/H价差有望收窄。此(ci)外，创新药(yao)、人工智能等(deng)领域(yu)的技术突破(po)，正推动国际投资(zi)者(zhe)重估港股科技龙头的长期价值。

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🏮行业配置层面(mian)，相较于(yu)趋势跟随，更优的策(ce)略是低位布局，善用赔(pei)率思维。短期高低切依旧是(shi)市场重要线(xian)索(suo)：自25/1/13春(chun)季行情启动以来，分别以25/3/20、25/6/12为界，市场共经历过两波较明显的高低切(qie)换，当下仍处于第二轮高低切周期中。以(yi)月度-季度(du)维度的轮动视角(jiao)看，【2025/3/20以来涨(zhang)跌幅表现仍相对靠后、而近一月以来盈利预期边际调升或具备后续催化的板块(kuai)】具备关注价值，除我们自5月以来持续强调的军(jun)工、风电、游戏已陆续兑现外，后续建议关注(zhu)半(ban)导体、电池（固态电池主题）、电网设备、工业金属、啤酒(jiu)等板块的轮动机会；而另一方面，资金脉冲加速(su)、股债(zhai)息差性价比进一步降低后(hou)，也需警(jing)惕银行板(ban)块的短期波动风险。胜率方向，结合估值、拥挤度位置，短期风格层(ceng)面继续关注科技，行(xing)业层面优选光模块/PCB、国产算力链(lian)，以及近期(qi)明显涨价(jia)的存储、小金属(shu)。

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1、本周市场各指数全面上涨🥿，上证综指上涨1.91%🥕💝🥕🩲，上证50上涨1.27%🍒，沪深300上涨1.95%，中证500上涨3.98%💛🥻🥔，中证1000上涨4.62%，创业板指上涨5.69%，北证50指数上涨6.84%🥥。

2、临近年中，中证A500相关ETF开始蓄力🍏🥑，跟踪中证A500指数的ETF产品上周合计净流入超72亿元👗，部分产品单周净流入超百亿元。