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其二，合作方Vor Bio备受争议。荣昌生物(wu)本次(ci)交易的对象并不是传统意义上的大型跨国公司（MNC）如(ru)默沙东等(deng)，而是押注了(le)Vor Bio一个市(shi)值仅有6928万美元的(de)纳斯(si)达克上市(shi)公司。截至今年一季度末，该公司账面现金还剩5000万美元，短期投资(zi)近1000万美元。勉强给荣昌生物(wu)支付4500万美元后，家底可能就(jiu)空了。5月8日，Vor Bio公司还(hai)裁员(yuan)95%，还剩8个人维(wei)持基本运营。交易之(zhi)后，荣昌生(sheng)物(wu)几乎绝对控股了Vor Bio。表面(mian)看，似乎是荣(rong)昌生(sheng)物拿泰它西普BD出海了，实际上却是用(yong)一款产品换了一家美国壳公司，首付款资金能否到位目前(qian)还存在不确定性(xing)。

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唐晨：一是关税问题(ti)，在90天暂停到期后可能存(cun)在(zai)不确定性(xing)；二是全球债市潜(qian)在(zai)的风险事件，因(yin)为港股的重要的估值锚仍是美债收益率；三是若产业层面释放价值的过程(cheng)阶段性低(di)于预(yu)期，会造成一定的(de)估值收缩；四是减持与再融资。

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2、风格层面🍒🍍🥬，我们认为7月市场风格可能整体偏大盘风格为主💓🍉，成长价值或相对均衡。具体来说，第一🍑🥕，从历史来看👘，近十年7月市场风格相对均衡，大盘风格略占优👄。第二，外部流动性方面，7月将公布的通胀和就业数据可能导致市场对美联储降息预期形成修正，对短期市场或有扰动。第三🥥，央行季度例会提到“用好用足存量政策，加力实施增量政策”，关注7月政治局会议的表述变化。第四，市场交易和增量资金层面，近期在以伊冲突缓和后👚💋🥿👜🩰，A股权重板块上涨💔👙💟，市场风险偏好整体回暖。基于以上🥾🎒💯😈，我们认为7月大盘风格相对占优，成长价值风格或相对均衡。