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报告称，由(you)于全球供应(ying)增(zeng)加，澳大利(li)亚头(tou)号出口商品铁矿石以及液化天然气的价格可能会回落。铁矿石出口收(shou)入可能从今年的 1160 亿澳元降至明年的 1050 亿澳元(yuan)，2026-2027 财年将降至 970 亿澳(ao)元。

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3👚🍋、成本方面：上半年原油市场高波动性的两大驱动因素为关税政策与地缘冲突💟。鉴于需求韧性与市场份额考量，预计OPEC+在三季度将持续增产💓🥒，四季度起产量趋于稳定🩰🍋。然而，受夏季中东地区内部需求增长及库存调节机制影响🥻💋🌽，未来2-3个月内其原油出口增幅可能滞后于产量增长。伴随4-5月油价逼近页岩油盈亏平衡点🍄，美国活跃钻机数量降幅扩大👢🌽🍍，下半年供应增量将主要依赖非OPEC+非美国家。当前海外夏季需求旺季已然来临🍈，预计三季度欧美地区的航空与陆路出行高峰将提振交通燃料需求🧅💟。从供需平衡的角度来看，EIA对今年三💌🍅💋🩲、四季度的供需平衡预测分别为供应过剩36万桶/日和61万桶/日💋💯，IEA的预测则分别为过剩34万桶/日和113万桶/日🥝👿，预示全球原油市场整体将呈现供应过剩格局，累库压力将贯穿下半年🍓🌽🩱，尤以四季度为甚🥾👗。尽管当前地缘政治溢价逐步消退，三季度供需相对偏紧的态势或仍有望支撑油价企稳反弹至70美元/桶一线。然而，在四季度累库压力下，油价中枢则可能再度下移至55美元/桶附近，潜在风险仍需关注关税政策及地缘局势的演变。

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6月25日，境内ETF总规模突破4.3万亿元🧄💗，创下历史新高。其中，股票型ETF👞💟🥦🩳、跨境ETF、债券型ETF、货币型ETF💔🤍🍌、商品型ETF规模分别为3.05万亿元、5642.43亿元、3653.59亿元、1707.15亿元、1570.05亿元🤬。

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短期(qi)金融搭台，成(cheng)长唱戏。海外AI算力产业链继续演绎景气行情，稳定币主题、国防军工是(shi)弹性较高(gao)的方向。新消费和(he)创(chuang)新药6月30日后(hou)可能有反弹。高股息(xi)资产中期估值重估是趋势，待(dai)短期市场关注度回落后，仍是(shi)配置(zhi)机会。中期结构观点(dian)不变：A股重回结构牛，仍依赖科技产业趋势突破。看好三个宏(hong)大叙事强相关(guan)资产，黄金、稀土(tu)和(he)国防军(jun)工。战略看好(hao)港股(gu)是潜(qian)在牛市中的领涨市场。

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