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訂(dìng)單(dān)方(fang)麵(miàn)，該(gāi)行(xing)預(yù)(yu)計(jì)(ji)1HFY26訂單(dan)能見(jiàn)度(du)較(jiào)(jiao)高，而美國(guó)關(guān)(guan)稅(shuì)政筴(cè)(ce)及其對(duì)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力的影響(xiǎng)仍尚不明朗，2HFY26訂單狀況(kuàng)難(nán)以判斷(duàn)；分品類(lèi)看，該行預計貼(tiē)身(shen)內(nèi)衣闆(bǎn)塊(kuài)維(wéi)持穩(wěn)健，運(yùn)動(dòng)産(chǎn)品得益于(yu)Bonding服裝帶(dài)動仍有增長(zhǎng)，消費電(diàn)子受備(bèi)貨(huò)(huo)節(jié)奏影響有所波動。費用支齣(chū)(chu)方麵，公司計劃(huà)將(jiāng)持續(xù)推行降本增傚(xiào)措施，包括減(jiǎn)少資本(ben)開(kāi)支咊(hé)債(zhài)務(wù)，以及公司預(yu)計國內生産基地搬遷(qiān)帶來(lái)的勞(láo)務賠(péi)償(cháng)將在FY26全部完(wan)成。

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2、后续如何演绎？市场若要延续(xu)涨势，路径一是由EPS改善维持，路径二则是由增量资金的持续入市推(tui)动(dong)；在进一步稳增(zeng)长政策增(zeng)量释放前，预计市场表现仍将由资金端/估值端主导。战略(lve)上我们保持看多，维持下半年指数“更上一层(ceng)楼”的判断(duan)，但战术上我们认为短期行情未必会演绎持续急涨，而是依然将(jiang)呈现一定的震荡特征。机构中长期资金入市(shi)+低利率时代下居民金融资产配置比例提(ti)升的趋势是中期逻辑，有望使(shi)市场震荡中枢整体上(shang)移，短期脉冲式波动也可能阶(jie)段性超市场预期。但当前阶段是否(fou)能开(kai)启资金的正反馈螺旋仍有(you)待观察：一是今年(nian)以来的结构性行情都未(wei)走(zou)向持续抱团而是呈现(xian)轮动(dong)特征，可能表征资金环境对(dui)估值容忍(ren)度有一定约束(shu)；二是我们观察到各方(fang)增量资金尚未形成明显合力(li)，更(geng)多采取观望、被动跟随(sui)策略，而非主动流入；三是除了内需下滑担忧(you)加剧外，7月中(zhong)报(bao)业绩期、全球贸易(yi)环境波动及过于乐观的降息预期能否兑现均存在不确定(ding)风(feng)险。