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2025-08-17 08:41:38 作者:金安宏

盈利方面,5月工业企业盈利(li)同比增速转负,主要受内外需求不(bu)足、价格拖(tuo)累等因素(su)影响。三个(ge)月滚动(dong)来看,大(da)类板块盈利(li)多有放缓,TMT逆势改(gai)善,资源品、必需消费、中游设备保持正增。细分领域中装备制(zhi)造业是盈利(li)的(de)主要拉动,TMT制造业同比增幅(fu)扩大。结合工业(ye)企业盈利、行业所(suo)处库存周期位置以(yi)及高频景气指标,预计中报(bao)业绩有望延续较高(gao)增速或改善的领域主要集中在:1) TMT领域,半导体、光学光电子、消费电子、运营商、软件等(deng)领(ling)域受益于消费类景气边际回(hui)暖,算(suan)力(li)租赁订单持续落地,半导体(ti)周期复苏与国产替代(dai)加速,业绩有望改善;2)中游制造领域(yu),部分领域(yu)景(jing)气(qi)度有所回暖(nuan),中报盈利或有改善,如汽车、光伏、自动化(hua)设备等;3)消(xiao)费服务领域,受益于扩消(xiao)费政策(ce)提振、电(dian)商平台大促、五一端(duan)午等多重假(jia)日**,有望延续两位(wei)数增长,其中(zhong)饮料乳品、农副产品、家电、家具、饰品、美容护(hu)理等零售(shou)领域(yu)盈利有望持续改善;此外贵(gui)金属、燃气、电力、农化制品、氟化工等领域需求稳健增长或回暖,叠加(jia)供给刚性或受限,中报业绩有望边际改善。

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