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我们在刚刚发布的中期策略观点中提到🥥💘， A股的表现存在5年周期规律🍄😈👞🍒。每五年周期的上行周期中，时间从2.5~3年不等👞😈💗。每一轮上行周期可以大致分为三个阶段🥥。当然阶段的划分有一定主观性，我们对于过去每五年的周期的上行周期如下图所示。

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赵廉慧表示，特殊需要信托制度目前在我国的现状，好比“高层公寓中的毛坯房”。他认为💓💌，可以把“毛坯房”逐步改造👞👄，让制度逐渐完善🍈🍍，一步一步往前推进。

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周思聪：上半年港股市场表现亮眼，主要是中国科技资产价值重估、南向资金大量流入👢👙💋，以及港股长期处于估值洼地等因素共振，同时，国内政策的支持也增强了市场信心，尽管受关税风波影响出现波动🍆👜💝💋，但整体呈现出较强的韧性和上涨态势🩳🍅。

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1、战略上，去年10月以来震荡市的特征有：估值位置偏低、上市公司盈利偏弱、政(zheng)策基调积极、各类主题机会活跃，与2013年至2014年中和2019年的震荡市类似，后续有望迎来全面牛市。但战术层面，对比之前震荡市升级为全面牛市临界点（2014年7月和2020年7月）的催化因素(su)，现(xian)在宏观高频数(shu)据和(he)新增政策的催化并不明(ming)显，突破前可能还需要震荡一段时间(jian)。2014年(nian)7月突破后的牛市，事后来看并不是(shi)盈利的牛市。但在指数刚突破的2014年7月，经济指标出现了连续多个月(yue)的持续反弹，比如2014年4月至(zhi)7月的PMI持续反弹(dan)。与(yu)此同时，更重要的是2014年二季度，房地(di)产政(zheng)策明显转向积极(ji)，全国各地放(fang)开限购。2020年7月(yue)突破后形成的牛市，是盈利很强的牛市，2018年至2019年是(shi)上市公司ROE下降期，2020年疫情冲击的一季度是盈利阶段性低点，二季度开始(shi)盈利快速上行。对应的宏观指(zhi)标（比如PMI）也从2020年疫情后持续上行。

2、张瑜认为，当下美元相对偏弱的背景下👗👞，汇率对货币政策的掣肘客观不强💕💔，但后续一旦出现美元反弹现象，央行如何表述值得更多关注。