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第三😡🩱，是“信任差距”。各国常常做出承诺却在执行上落空，有些国家甚至缺乏起码的道义领导力🩰。特朗普总统再次让美国退出《巴黎协定》令我困惑👡💘、愤怒和失望。但《巴黎协定》的意义远超任何一个国家🍆💗🧅。巴西担任COP30轮值主席，将今年定义为“落实之年”是正确的😡💕。这不应只是口号🥝🍑😈😡💟，而应成为新的行动标准👝🧅💕。未来的制度框架应包括更强的问责机制、更明确的实施时间表，以及更多非国家行为体和一线声音的参与。唯有通过透明、履约和共担责任来重建信任💖💟，才能确保《巴黎协定》成为推动全球进步的有生命力的工具。

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众议院和参议院的共和党人还达成(cheng)了一项协议，修改(gai)联(lian)邦对(dui)州和地方税扣除的上限。这一上限(xian)将维持在众议院法案设定的 4 万美元，但(dan)期限将限制为 5 年，而非 10 年。

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全球降息空间(jian)再度打开(kai)，A股“稳(wen)中向好”延续。海外方面，尽管美联储内部分歧仍较大，但随着(zhe)地缘风险(xian)降(jiang)温和油价回落，市(shi)场已开启(qi)降息(xi)交易；国内方面，受益于中长期资(zi)金(jin)的持续入市，年初至今A股指数中枢逐渐抬升。本周A股(gu)成交放量和赚钱效(xiao)应抬升，投资者(zhe)风(feng)险偏好明显回暖(nuan)并再度(du)打开震荡中枢上沿。展望(wang)后市，汇率对我国(guo)货币政策的制约明显减弱，国内政策“稳增长”也需要宽松的货币环境，国(guo)内外降息空间(jian)打开将有利于推动A股估(gu)值的抬升。

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风格层面👗💖👝🧅，我们认为7月市场风格可能整体偏大盘风格为主😻，成长价值或相对均衡💓💕💓🍄。具体来说，第一👛🥝，从历史来看，近十年7月市场风格相对均衡，大盘风格略占优🧅🥾👿💔💖。第二，外部流动性方面👠，7月将公布的通胀和就业数据可能导致市场对美联储降息预期形成修正🍋🌽👗🥬，对短期市场或有扰动。第三，央行季度例会提到“用好用足存量政策，加力实施增量政策”🩳💯，关注7月政治局会议的表述变化。第四，市场交易和增量资金层面，近期在以伊冲突缓和后，A股权重板块上涨🥒😡，市场风险偏好整体回暖。基于以上👢，我们认为7月大盘风格相对占优👝🥝，成长价值风格或相对均衡💔🌽🩲💯。

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1、我們(men)髮(fà)現(xiàn)，該(gāi)指標(biāo)可以較(jiào)(jiao)快捕捉上漲(zhǎng)機(jī)會(huì)(hui)；衕(tòng)時(shí)，由于選(xuǎn)擇(zé)在市場(chǎng)過(guò)(guo)熱(rè)堦(jiē)段提前止盈離(lí)(li)場，也會錯(cuò)失市場持續(xù)亢奮(fèn)堦段(duan)的上漲收益。指標在對(duì)下跌市場的判斷(duàn)也存在缺陷，難(nán)以有傚(xiào)槼(guī)避下跌風(fēng)險(xiǎn)。截至2025年6月27日，該指標(biao)最(zui)近一週小幅下降，上漲傢(jiā)數(shù)佔(zhàn)(zhan)比指標目前高于60%，市場(chang)情緒(xù)較好。

2、经销商的“苦水”可以在酒企业年报中对应。例如一直谋求高端化的酒鬼酒遭遇“滑铁卢”，2021年及以前🥬🍆，其着重培养的高端酒52度“内参酒”占总收入超30%，彼时酒鬼酒的目标是高端化，然而近年酒鬼酒的高端酒产品越来越滞销💘🍌，”内参酒“份额从三年前超30%腰斩——2024年仅占比16.6%🍑。零售端，“内参酒”电商平台百亿补贴售价跌落到675元，而其终端零售价指导价高达1349元/瓶。