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6月20日，在五粮液2024年度股东大会上，曾从钦(qin)曾坦言，当前白酒行业已经真正进入全面深度(du)调整(zheng)的“深水区”，面临从宏(hong)观大势到消费场景，再(zai)到产业竞争等多方面因素(su)的压力叠加，行业发展(zhan)速度普遍放缓。从行业(ye)发(fa)展规律来看，白(bai)酒行业(ye)呈现出波浪(lang)式前进(jin)和螺旋(xuan)式上升的特征(zheng)。

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1、⚑ 赛道及产业趋势投资：火山引擎原动力大会启动🩳🤬🧅👅，大模型与AI Agent加速升级。2025年6月11-12日，字节跳动旗下的云与AI服务平台火山引擎于北京举行了新一届 FORCE 原动力大会👜🍒。此次大会聚焦大模型、AI云原生🍈、Agent开发💔🍋、多模态理解等前沿领域，深入探讨 AI 技术产业化路径🍊。大会期间👢👡，火山引擎发布了豆包大模型1.6、视频生成模型Seedance 1.0 pro等新模型🍈🥑💔，并对 Agent 开发平台等AI云原生服务进行了升级。在模型性能提升上💌🎒🎒，豆包大模型1.6着重强化推理与多模态能力，同时显著降低成本🍌🍍🥻；视频生成模型Seedance 1.0 pro在相关国际榜单中成绩领先🍓🍏，且具备突出的价格优势💔🥕。在服务升级层面🤬👙，火山引擎推出了火山引擎MCP服务等一系列产品，全力助推Agent开发与应用🥦💓👗🥾，其 AI 云原生全栈服务在基础设施🥕🧅🩳💗、数据处理🥭🥦💕、安全防护等多个关键环节实现了迭代更新。

2、具体来看(kan)，饮料乳品受益于旺季(ji)消费回暖，生鲜乳价格同比降(jiang)幅持续收(shou)窄，5月乳制品产量同比增幅扩大，盈利有望触底回暖；1-5月份农副食品加工生产端保持改善趋(qu)势，粮油食品零售(shou)中枢上移；家(jia)电受益于“以(yi)旧换新”加(jia)力扩围，叠加(jia)“618”大额补贴，内需表现亮眼，5月家用电器音像器材零售同比增幅扩大至53.0%，空冰洗(xi)彩四周滚动零售额同比中枢较一季(ji)度明显(xian)抬升，扫地机器人(ren)等智能家(jia)电(dian)需求持续(xu)回暖(nuan)；家具零售在(zai)地产消费偏(pian)弱的背景下仍然实现了较高增长，4、5月(yue)家具零售同比增速均超20%，主(zhu)要受益于国补政策提振(zhen)，智能卫浴、定(ding)制衣柜等需求明显(xian)修(xiu)复，供给端企业持续降费提效，盈利有望修(xiu)复。但需要(yao)关注(zhu)家电、家具出口在关税频繁调整、外需放缓(huan)之下或(huo)有承压，对业绩形成一定拖累。此外受益于金价上涨，4、5月份金银珠(zhu)宝零(ling)售保持20%以上增速；文娱用品零(ling)售同比增幅显著(zhu)扩大至(zhi)30%以(yi)上，预计中报饰品、美容护理部分领域增速有望改善 。