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于是市场进入到“浮盈赚钱——加仓——资金驱动市场进一步上涨——继续加仓”的经典正反馈，金融市场的大级别行情无一不是依靠这种正反馈机制。

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分区域来看💟，市场表现大相径庭🩰👿。LVMH集团2025财年第一季度财报显示🧄🥾，仅欧洲市场实现2%的增长，其他主要市场均呈跌势🥝😈🥻。其中，亚太市场（不包括日本）收入同比下滑11%，远超市场预期的4.69%降幅，在集团总收入中的占比由2024年的33%下降至30%🍒🥭🥦🍉；日本市场收入同比下滑1%；美国市场尽管时装与皮革制品部门以及珠宝与腕表部门表现尚可，但整体仍出现小幅下滑，有机营收下降3%🥒💛💛，低于分析师预期的1.19%增长🧅👙🌽👚。

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🏮 后续如何演绎？市场表现仍是由资金端/估值端主导。战略上我们保持看多，维持下半年指数“更上一层楼”的判断🥿🥿，但战术上我们认为短期行情未必会演绎持续急涨🥥💞🍋🥔，而是依然将呈现一定的震荡特征。机构中长期资金入市+低利率时代下居民金融资产配置比例提升的趋势是中期逻辑💔💕，有望使市场震荡中枢整体上移💛💘👢，短期脉冲式波动也可能阶段性超市场预期。但当前阶段是否能开启资金的正反馈螺旋仍有待观察：一是今年以来的结构性行情都未走向持续抱团而是呈现轮动特征，表征资金环境对估值容忍度有一定约束；二是各方增量资金尚未形成明显合力，更多采取观望、被动跟随策略，而非主动流入🥭；三是除了内需下滑担忧加剧外🥭💕，7月中报业绩期、全球贸易环境波动及过于乐观的降息预期能否兑现均存在不确定风险。

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1、刘益谦如数家珍且接地气🍋🍏🍏、风趣地讲解，让观众不断加入🤬，他的身边几乎全程挤满人🥿、密不透风🍅。导览从布展理念讲起，展厅内采用暗环境和聚焦灯光💕👗，空间中心设有象征“开天辟地”的光柱与太极形布景，一系列特别定制的三角展柜，呈现出一种古今交错🍊💌、厚重中不失当代感的视觉效果🤬🥑。他说：“我们的目标是让三千年文明穿越而来，也能穿越未来🍑😡。”

2、首先从估值角度看🍋💌，尽管已积累一定涨幅，中证银行指数市净率PB仅有0.73倍💔，A股42只银行股除招商银行、成都银行外💘💝，其余均仍处于破净状态💟👝👢，在各行业中估值优势和性价比依旧凸显。