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FY25两大主业贴身内衣/运动产品收入分别同比+3.0%/+26.9%至42.4/29.3亿港元，其中运动服装产品增长得益于多品类开发和多个成长性品牌客户的开拓🍋🍍👢，运动胸围产品实现高双位数增长，功能性服装如Polo🩱🩰💗🍅、Jacket、Legging等产品收入同比增长近50%至超11亿港元；2HFY25贴身内衣/运动产品收入分别同比+4.4%/+22.0%至20.0/16.1亿港元。FY25消费电子配件收入同比+43.2%至4.1亿港币🥻👞，主要因新产品上市前备货；胸杯及其他配件产品收入同比-15.0%至2.5亿港元，主要因停止鞋履业务。此外🥭🍉👚，平稳的消费环境下🍆，FY25维密中国收入同比+4.4%至19.7亿港元🥕🥦🥻，其中电商收入同比增长双位数、门店收入同比下滑低单位数，净利润同比+0.2%至0.86亿港元👛。

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近期A股科(ke)技板块强(qiang)势反弹，背后是宏(hong)观风险(xian)缓(huan)解与(yu)市场风险偏好修复的共振结果。一方面，中东(dong)局势超市场预期平息，大幅缓解市场(chang)地缘政治担忧，原油价格显著回落，带动通胀预(yu)期下降，流动性环境改善，全(quan)球权益(yi)资产价(jia)格上涨；另一方(fang)面，特朗普(pu)近期在外交政策上的表态，特别是在以(yi)伊问题上的处(chu)理降低了市场对其(qi)潜在执政(zheng)不确定性的(de)担忧(you)，而这(zhe)一(yi)点正是一(yi)季度部分资本离开美国避(bi)险(xian)的主要原因，故近(jin)期(qi)美元资产回流，美股强于欧(ou)股、黄金走弱、美债收益(yi)率回落，形成与一季度全球(qiu)资产组合相对的“反向组合(he)”。美债收益率下行和(he)纳斯达(da)克指数走强，不仅从流动(dong)性角度为A股提供(gong)支(zhi)撑，也通过科(ke)技股估(gu)值和情(qing)绪的外溢效应利好A股科技板块。

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2、其(qi)二，合作方Vor Bio备(bei)受争议。荣昌(chang)生物本次交易的对象并不是传(chuan)统意义上的(de)大型跨国公司（MNC）如(ru)默沙东等(deng)，而是押注了Vor Bio一个市值(zhi)仅有(you)6928万(wan)美元的纳斯达(da)克上市公司(si)。截至今年一季度(du)末，该公司账面现金还剩5000万美元，短(duan)期投资近1000万美(mei)元。勉强给荣昌生物支付4500万(wan)美元(yuan)后，家底可能就(jiu)空了。5月8日，Vor Bio公司还裁员95%，还剩8个人(ren)维持基本运营。交易之后，荣昌生(sheng)物几乎绝对控股了Vor Bio。表面看，似乎是(shi)荣昌生物拿泰它(ta)西普BD出(chu)海了，实际上却是(shi)用一款产品换了一(yi)家美(mei)国壳公司，首付款资金能否(fou)到位目前还存在不确定性。