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1、具体来看(kan)，饮料乳品受益于旺季消费回暖，生(sheng)鲜乳价(jia)格同比降幅(fu)持(chi)续收(shou)窄(zhai)，5月乳制品产量同比增幅(fu)扩大，盈利有望触(chu)底回暖；1-5月份农副食品加工生产端保持改(gai)善趋势，粮油食品零售中枢上移；家电受益于“以(yi)旧换(huan)新”加力扩围(wei)，叠加“618”大额补(bu)贴，内需表现亮眼，5月(yue)家用(yong)电器音(yin)像器材零售同比增幅扩大至53.0%，空冰(bing)洗彩四周滚动零售额同比中枢较(jiao)一(yi)季度明显抬升，扫地机器人等智能家(jia)电需求持续回暖；家具零售在地产消费偏弱(ruo)的背(bei)景下(xia)仍然实现了较高增长，4、5月家具零售(shou)同比增速均(jun)超20%，主要受益于国(guo)补政策提振，智能卫浴、定制衣(yi)柜等需求明显修(xiu)复，供给(gei)端企业持续降费提效(xiao)，盈利有望修(xiu)复。但需要(yao)关(guan)注家电、家具出口在关税频繁调整(zheng)、外需放缓之下或有承压，对业绩(ji)形成一定拖(tuo)累。此(ci)外受(shou)益于金价上涨，4、5月份金银珠宝(bao)零售保持20%以(yi)上增速；文娱用品零售同比增幅显著扩大至30%以上，预计中报饰品、美容护理部分(fen)领域增速有望改(gai)善 。

2、社零的超(chao)预期(qi)增(zeng)长背后有“隐忧(you)”。消费品以旧换新政策持续显效，家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类销售额(e)连续多(duo)个月(yue)大幅增长，需求提前释放。而多地宣布家电国补政策暂停，对短期家电(dian)销量也将形成一(yi)定拖累。美国商务部宣(xuan)布将自6月23日起对多(duo)种钢制家(jia)用电器加征50%关税(shui)，包(bao)括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生品”，对电器出口将形成不利影响。因此家(jia)用电器(qi)行业的销售端、生产端或有降温，相应地影响(xiang)社零和工业增加值。