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2025-07-02 02:48:53 作者:金琢群

2025 下半年原油市场的基本面特征在于供应分化与需求承压。由于库存指向仍相对悲观,油价下半年存在中枢继续下移的压力👡🧡,累库预期的结束主要寄希望于供应端产生实质性的减量预期。

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2、(3)供需平衡和库存方面,预计2025年全球和中国锡供需将分别有1.8万吨和0.5万吨缺口🍋🍇🩳,下半年精炼锡市场仍维持供需短缺的局面🥑👗💖,库存将继续呈现下降趋势,但伴随佤邦复产带来锡矿供应紧张缓解及需求边际走弱,供需缺口或逐步收窄,去库速度也将放缓👗🥒👞💟。

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躁躁躁日日躁 ,战略上(shang)👢💞,去年10月以来震荡市的特征有:估值位置偏低、上市公司盈(ying)利偏(pian)弱、政策基调积极、各类主题机会活跃(yue),与2013年(nian)至(zhi)2014年中和2019年的(de)震荡(dang)市类似🩰,后续有望迎来(lai)全面牛市。但战术层面,对比(bi)之前震荡市(shi)升(sheng)级为全面牛市临界点(2014年7月和2020年(nian)7月)的催化因素,现在宏观高频数据和(he)新增政策的催化并不明显,突破(po)前可能还需要震(zhen)荡一段时间。2014年7月(yue)突破后的牛市🤍,事后来(lai)看并不是盈利的牛市💓。但在指(zhi)数刚(gang)突破的(de)2014年7月🤬💝🧅,经济指标出现(xian)了连续多个月的持续反弹😡🩲👗,比(bi)如2014年4月至7月的(de)PMI持续反(fan)弹💕。与此同时,更重要的是2014年二季度👜🎒,房地产政策明显转向积极,全国各地放开(kai)限购🍆🌽🩲💘。2020年7月突破后形成的牛(niu)市🧄,是盈利很(hen)强的牛市,2018年至(zhi)2019年是上市公司ROE下降期,2020年(nian)疫情冲击的一(yi)季度是盈利阶段性低点🍇👚,二季度开始盈利快速上行。对应的宏观指标(比如(ru)PMI)也从2020年疫情后持续上行🥦💯💘。

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