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原料趋松：国内(nei)铅精矿(kuang)供给弱修复(fu)持稳，铅&银精矿进口(kou)表现亮眼；根据我们测算，2025年(nian)废铅料发生量增速为5.0%。矿端增量(liang)逐渐显现(xian)，废电池供应同(tong)比略有好转，铅元素原料整体(ti)趋松。

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“低度化绝非简(jian)单兑水，而是一场风味保卫(wei)战。”某名酒厂总工程师坦言。降度后酒体易浑浊、风味流失是行(xing)业痛点。五粮液采用梯(ti)度降度工艺，在0-5℃低温环境中分段加水，最大限度保留香(xiang)气层(ceng)次；泸州老窖则用冷冻过滤技术锁(suo)住38度国(guo)窖的醇厚(hou)感(gan)，辅以老酒(jiu)勾调弥补风味(wei)损失。技术(shu)壁垒正加速行业洗牌——过去三年超50家(jia)网红低(di)度酒品牌因代工品控问题退场，而传统酒企凭借窖池资源与勾(gou)调技术筑起护城河。

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1、根据发行期限，国债可分为1年、3年、5年、10年、30年等不同品种。通常(chang)情况(kuang)下，债券期(qi)限越长，利率越高，但波动也越大。相较于短(duan)久期国债和超(chao)长期国债，十年期国(guo)债更加均衡(heng)，收益率、波动率处于短债和超长(zhang)债之间，因(yin)此更加具有代表性。

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