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其三，”借壳式BD“模式备受质疑。荣昌生物将一款已上市的药品选择用Newco（New company，成立新公司）模式推广(guang)，而不是传统意义上的BD，其(qi)中可能存在风(feng)险。NewCo模式优化了创新药资(zi)产与资金匹配(pei)的流程，融合了资产交易和(he)股权交易，即BD+融资。这种方式既通过首付款缓解了创(chuang)新药企的资金困(kun)境，又通过持股方式，享受了资产的未来溢价。

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风格层面🍈🩱🥾💟，我们认为7月市场风格可能整体偏大盘风格为主🩳，成长价值或相对均衡。具体来说，第一，从历史来看，近十年7月市场风格相对均衡🎒🎒，大盘风格略占优。第二，外部流动性方面，7月将公布的通胀和就业数据可能导致市场对美联储降息预期形成修正，对短期市场或有扰动。第三，央行季度例会提到“用好用足存量政策，加力实施增量政策”，关注7月政治局会议的表述变化。第四🧄，市场交易和增量资金层面，近期在以伊冲突缓和后🥬🥥🍋👿🩱，A股权重板块上涨💯🍎，市场风险偏好整体回暖😻👢。基于以上💓👘🥑🥥，我们认为7月大盘风格相对占优💞，成长价值风格或相对均衡🍆👛🍆👅👠。

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